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2025-06-26 05:25:38 作者:楚康君

国信证券发布研报称,根据Triple-A的统计数据🤬,2024年全球数字资产交易量预计1085710亿美元🍅😻👙、同比增长43%。全球人口中有约7%持有数字资产👢、同比增长33%🧅💓🍈;其中亚洲持有数字资产的人数达3.27亿👠😻💘、同比增长22%🥭💋🥥。2024年公司数字资产市场业务收入2.83亿元👚🥝🍇😡,同比增长73.3%,主要得益于交易价差上升及数字资产ETF的推出,显著提升了机构投资者的参与度🩲🥿👗😻。

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注:中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为:2024年,34.71%;2023年,-7.27%;2022年,-8.78%;2021年,-4.41%;2020年,-4.23%。指数过往业(ye)绩不预示未来(lai)表现。

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2、3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🥬,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益💯🍏🥑🥕。截至2024Q4💓,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%🩱🥝。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%💯🥾,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行💔💔,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利💞👙👡🩰🍇,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益👚👄🤬🍑。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场👙,港股凭借低估值、业绩改善🍈、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🥬🩱,同时在A🥬💟、H上市的企业🥒🥦👡,外资机构持股占比越高🍄🎒👜🍇,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%🥭🥾👠🍋,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%👘👄。

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