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1、基本面：港股较(jiao)A股业绩增(zeng)速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价(jia)格下行的影响(xiang)较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利(li)润同比10.2%，显著高于(yu)全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素(su)拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融(rong)的净(jing)利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于(yu)周期（石化20%）和(he)科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏(pian)向于互联网、信息服务等(deng)细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头(tou)，消费、制造等行业(ye)占比不(bu)高，行业(ye)属性导致了港股业绩(ji)受(shou)价格下(xia)行(xing)的影响更小(xiao)。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对(dui)价格更敏感，PPI下行区(qu)间往往对应港(gang)股较A股(gu)业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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2、为什么会这样🍒👙🩳？一些流行的观点认为，这不过是因为“女生更适应考试模式”👡🩱，又或是“大学扩招更多文科生，使擅长文科的女生获益”，但如果认真检查相关的数据🍊👛💟🍆，就不难发现这些都站不住脚——大学扩招最多是普遍认为女生不擅长的工科，而要说女生“只会考试”🍆，那以前男生占优的时候怎么不说男生🍎🍎💕？