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“短期海外事件性冲击引(yin)发(fa)的下跌反而提供布局机会。情绪修复(fu)过后，内因仍是决(jue)定市(shi)场走势的主(zhu)要(yao)矛(mao)盾。国(guo)内经(jing)济平(ping)稳运行，在新的宏观变化出现之前，具备产业趋势(shi)支撑、有基本面改善预期的科技成长板块依然有望是(shi)支撑行情的结(jie)构性亮点。”兴业证券(quan)指出。

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金螎(róng)市場(chǎng)：阿(a)聯(lián)酋ADX、DFM綜郃(hé)指數(shù)以及沙(sha)特TASI綜郃指數近期走勢(shì)有韌(rèn)性，隨(suí)着該(gāi)地(di)區(qū)經(jīng)(jing)濟(jì)開(kāi)放咊(hé)金螎創(chuàng)新的活躍(yuè)，GCC資本市場(chang)從(cóng)(cong)中東(dōng)北(bei)非區域中心走曏(xiǎng)全毬(qiú)化。

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从研发成本上(shang)看，据医药魔方数据，中国新药(yao)研发成本约为(wei)美(mei)国(guo)的三分(fen)之一(yi)至五分之(zhi)一，吸引了(le)跨国药(yao)企加(jia)大在华(hua)研发投入。例如，武田制药在上海设立亚(ya)太研发中心，同步推进全球项目。从专利(li)布局上看，据医药魔方数据，截至2024年8月(yue)，中国在全球创新药管线中(zhong)的(de)占比已达36%，在(zai)ADC（抗体偶联(lian)药物）、双抗等前沿领域表现尤为(wei)突出。

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1、上涨中的(de)追赶：货(huo)币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注(zhu)后续降准降息(xi)节奏(zou)及幅度。由于A股较港(gang)股散户投(tou)资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行(xing)情(qing)中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年(nian)。（1）14-15年AH溢(yi)价收敛(lian)主要来自政策催(cui)化(hua)下A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后，14年回调(diao)盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主(zhu)要来自政策催化，包括货(huo)币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网+”产(chan)业政策催(cui)化。其中货币(bi)方(fang)面，14/11央行意外降息开启牛市行情后(hou)，15年上半(ban)年货币宽(kuan)松力度进一步增(zeng)大，央(yang)行2、4月两(liang)次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放(fang)松限购政策，14年(nian)9月央行明确放松首套房认购标准(zhun)；产业政策方面，3月两会上《**工(gong)作报告》明确将制定“互联网+”行动计(ji)划列为全(quan)年工作(zuo)重点。一系列政策催化下A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万(wan)得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指(zhi)数从89上行至140。（2）19年初内外部(bu)环境转好(hao)，宽货币+宽信用，流动性宽松(song)推(tui)动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入(ru)缓和(he)阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心(xin)，推动了宽货币向(xiang)宽信用的传导，19/1央行两(liang)次全(quan)面降准，累计下调金融机(ji)构存款准备金率1个百(bai)分点。2/15，央行公布的1月社(she)融(rong)新增4.64万亿元，大幅超出市(shi)场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上(shang)涨中(zhong)的收(shou)敛需观测到货币(bi)宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑(pao)”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降(jiang)准降息的节奏和力度。

2、政筴(cè)性開(kāi)髮(fà)性金(jin)螎(róng)工具，昰(shì)由政筴性(xing)金螎機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀(yín)行支持下設(shè)立的金螎工(gong)具。投放方(fang)式爲(wèi)(wei)三大政(zheng)筴性銀(yin)行分彆(biè)設立基礎(chǔ)設施基金(jin)，主要用(yong)途昰補(bǔ)充基建(jian)、新基建、基礎産(chǎn)業(yè)咊(hé)(he)重點(diǎn)民生等重大項(xiàng)目的資本金，中央財(cái)政予以適(shì)(shi)噹(dāng)貼(tiē)(tie)息。