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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角(jiao)：判断(duan)中短期(qi)市场，可适当降低宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的权重。之所以这样，一(yi)方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观(guan)扰动的“隔(ge)离(li)墙”。另(ling)一方面，25年(nian)7月前、25年(nian)剩(sheng)余时(shi)间以及2026年，宏观主(zhu)要矛盾各不相同。25年7月前经济韧性(xing)主(zhu)要来自于(yu)外需韧(ren)性；25年剩余时间可能外需(xu)回落，国内政策对冲重要性提升；2026年重点看供(gong)需(xu)格局改善。后续宏观主要矛盾面(mian)临多次切(qie)换，目前不到能够发酵稳定需(xu)求预期的阶(jie)段。这(zhe)种情况下，宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与(yu)领涨板块的节奏一(yi)致。

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投资建议：本轮(lun)谈判释放的出口管制逐步缓和信号以及整体缓和氛围，为稀土产业、恒生科技板(ban)块及AI中(zhong)游与出口(kou)链条带来了明显利好(hao)。然而，投资者仍应谨慎，切勿在情绪高(gao)点盲目追高(gao)。

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短期事件引髮(fà)的下跌或爲(wèi)投資(zi)者提供(gong)佈(bù)跼(jú)機(jī)會(huì)，情緒(xù)脩(xiū)復(fù)后，內(nèi)囙(yīn)仍昰(shì)決(jué)(jue)定市場(chǎng)走勢(shì)的主要(yao)囙素。結(jié)構(gòu)上，國(guó)內經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)(wen)運(yùn)行，具備(bèi)産(chǎn)業(yè)趨(qū)勢支撐(chēng)、有(you)基本麵(miàn)改善預(yù)期的科技成長(zhǎng)(zhang)闆(bǎn)塊(kuài)成爲(wei)有朢(wàng)昰支撐行情的結構性亮點(diǎn)。具體(tǐ)(ti)配寘上，除TMT之外(wai)，也(ye)可重(zhong)視(shì)軍(jūn)工、創(chuàng)新藥(yào)等闆塊的配寘機會。

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受外围局势骤(zhou)变影响，全球资金风险偏好降低，A股科技(ji)题材悉数回调。金(jin)融科技板块震荡走低，成份股(gu)跌多涨少，共(gong)计8股(gu)逆(ni)市(shi)上涨，其中四方精创(chuang)领涨5%，恒生电子、恒宝股份、银之杰等拉涨逾(yu)3%。下(xia)跌方面，楚天龙逼近跌停，兆日(ri)科技、东信和平、恒银(yin)股份等(deng)跌超(chao)6%。

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1、展望后市，虽然中东冲突的地缘影响很大，但(dan)对中国资产的实际影响有(you)限。不过，中东冲突(tu)引发了风险(xian)偏好的突然变化，结构上受影(ying)响最大的是高位、高成交且高度共识的板(ban)块(kuai)，支持微盘股抱团上涨的(de)因素在出(chu)现裂(lie)纹，此类板块接下来更容易出现波动。

2、美国钢铁(tie)：美国主要钢铁(tie)公司(si)普遍预计2Q25盈利或环比改善，核心(xin)驱动因素为钢铁价格(ge)上升以及成本节降措施逐(zhu)步落地。然而，我们(men)观(guan)察到近期美国(guo)钢铁(tie)价(jia)格出现(xian)回调：5月上旬Nucor发布了自2024年7月以来的首份降价函，宣布热轧卷价格下(xia)降20美元，随后又陆续发布三(san)份降价函，或(huo)反映下游服务中心和贸(mao)易(yi)商对高价热轧(ya)卷接受(shou)度有限，市场情绪趋于谨(jin)慎。我们认为，在当前关(guan)税政策背景下(xia)，美国钢铁产业或受益于进(jin)口钢铁量减少、美国本土产能利用率或有一定改善，但整体宏观环境的不确定性仍对下游需求形成制约，汽车、建筑等(deng)主要用钢行业(ye)的需求释放或受一定抑制，我们(men)对2H25美国(guo)钢铁行业的展望维持(chi)偏中性判断。