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尽管伦敦会谈并未带来实质性的关税减免或全面技术封锁松绑😠，但该框架协议在结构与机制层面上成功延续了日内瓦共识，重启了稀土资源供应与技术出口的对话路径👿🥝👢🍆，为未来落地奠定了政策稳定基础🤬🥿💝💌。尽管还未公开细节，但该协议的核心在于逐步恢复互利贸易秩序🧄，而非一蹴而就解决所有分歧。我们认为此次中美伦敦会谈的意义在于恢复高层政策对话😈🩱👘、防控政策路径多变，而非立即实现全面协议🥝🍆🍄。

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1、4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线🍎🩲🌽，核心因宏观因素扰动市场预期：1）关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能👄🍑，致使市场风险偏好受挫；2）关税影响下国内经济承压💔🧄，企业盈利复苏节奏趋缓；3）地缘局势升温加剧市场不确定性；4）区别于第一轮科技重估逻辑💯🥑👛，当前缺乏能催化行情展开的新叙事。在这些因素的扰动下🍎💕🥦，市场预期偏弱💟，沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡👞💛🥝🍆，难以实现实质性突破🥑；同时增量资金匮乏🥬🥕，一个直观的体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平。因此🩱💛💌，当前市场处于存量博弈的状态，表现相对无序🥭💓💖。而从短期来看🥑，“电风扇”式的主题轮动仍将持续。

2、命运与共，和合共生🥿。世界版图里的中亚🍋👡，处在联通东西🥦🍒🥿🍓、贯穿南北的十字路口👝，战略地位举足轻重🍉；时代经纬中的中亚，经济全球化的潮流不可阻挡🧅😡🤬，保护主义逆风逆水的扰动也在暗涌，正站在历史的“十字路口”。