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能源经纪公司 PVM 分析师塔马斯・瓦尔加（Tamas Varga）表示：“以色列与伊朗之间的冲突升级，包括对核目标和军事目标的打击🍇💘，标志着中东地缘政治的转折点🍇，其连锁反应已在全球市场显现💓。霍尔木兹海峡 —— 每日有 2000 万桶石油通过 —— 如今处于地缘政治的刀刃边缘😡🍏💯。”

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下跌中的回落：美元走强，外资流出，高外资持股占比的港股较A股跌幅更深👄😡，当前概率不大🥾。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例💝🍒👛，分别为23年和24年5-8月🥾。背后原因类似👛🍄，均为强美元之下，外资加速流出中国资产🥕👜，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大🍒🥕🥑🍈🍎，跌幅更深🍅。（1）23年美联储处于加息周期👢🍎🧅🧅，全年4次加息😈🤍，美元指数从低位101升至107🩱🍒，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🍇👞🎒，强美元叠加国内经济下行压力加大🥔👘🥝👛，外资加速流出，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大🍏😈👙🧅👘，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价指数从129升至151🩳。（2）24年美国通胀持续高位，美联储不断推迟降息时间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场💌🍅，港股更为受挫🩱，24年5-8月恒生指数跌-15%🍋🍆，万得全A -10%💝🍉，AH溢价指数从133升至151🍇。当前来看，美元短期走强概率不大🍉🥝🍋，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🥦🍌🥬💞，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务💘🩱🍋，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🥑🤍💟。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求😡🍓，可能出现美债大幅增发的情况🩳😈，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。

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2、从消息面上看，“2025陆家嘴(zui)论坛”将于6月(yue)18日至19日召开。本届(jie)论坛主题为“全球经济变局中的金融开放(fang)合作与高质量发(fa)展”，此前媒体报道称(cheng)论坛期间，中央金融(rong)管理部门将发布若干重大(da)金融(rong)政策。