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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性🍅💓🍅🥻，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示🍊。

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1、银河证券研究报(bao)告(gao)则(ze)预计，美元对人民币汇率年内将稳健下(xia)行，年底有望(wang)接近7.0。驱动人(ren)民(min)币升值的核心(xin)因素为经济基本面和(he)国际资本流入，虽然贸易顺差收窄存在负面影响，但货币政策有(you)望从“中性”转向“积极”。同时，央行维持人民币汇率(lv)基本稳定的政策基调将使升值步(bu)伐稳健(jian)。

2、如今，隨(suí)着 2025 年上半年接近尾聲(shēng)(sheng)，各類(lèi)主要(yao)風(fēng)險(xiǎn)雖(suī)未完全消除，但已有所緩(huǎn)解。從(cóng)關(guān)稅(shuì)(shui)引髮(fà)的通脹(zhàng)(zhang)壓(yā)力，到相互矛盾的經(jīng)濟(jì)信號(hào)咊(hé)糢(mó)餬(hú)的數(shù)據(jù)，未來(lái)的走勢(shì)絕(jué)非一目了然。