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“短期海外事件性冲击(ji)引(yin)发的下跌反而提供布局机会。情(qing)绪修复过后,内因仍是决定市场走势(shi)的主要(yao)矛盾。国内经济(ji)平稳运行,在新的宏观变化出现之前,具(ju)备产业趋势支撑、有基本面改(gai)善预期的科技成长板块依然有望(wang)是支撑行情的结(jie)构性亮点。”兴业证券指出。
1、2、估值:港股(gu)更便宜,结(jie)构上汽车、军工、电力设(she)备、电子等行业较A股估(gu)值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持(chi)续低于A股,截至(zhi)6/13,万得全A PE(ttm,下同(tong))19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均(jun)显著高(gao)于恒(heng)生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍(bei),高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生(sheng)指(zhi)数PE 8.7倍,处(chu)近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分(fen)位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指(zhi)数PE 8.9倍、17%分位,同期万得(de)全A 17倍、24%分(fen)位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通(tong)过整(zheng)体法计算行业PE,并以“A股行业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某(mou)一行业A股相对(dui)港股的估值溢价,其(qi)中汽车(134%)、军工(107%)、电(dian)力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便(bian)宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有(you)色金属(18%)、医药(yao)(23%)溢价较低。
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