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“如果存在强制赎回权😻🧄🎒，可能形成或然隐性负债，所以IPO前必须清除这些潜在不确定性风险💖💯🍌💋。而投资者终止赎回也是因为IPO会带来收益👡🥿，无须再用赎回权保障自己的利益🍑🎒。”香颂资本董事沈萌表示🍒💕👚。

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AH溢价(jia)低位向上收敛的三种(zhong)模式：1、上涨中的追赶，即A股、港股均涨(zhang)，A股弹(dan)性更大(da)（14-15年、19年）；2、分化中的(de)收敛，即A股涨、港股跌（21年）；3、下跌中的回落，即A股、港股均跌，港股(gu)跌幅更深(shen)（23年、24年5-8月）。

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AI需求(qiu)驱动800G/1.6T光模块放量，不同技术路径存在结构性机遇。AI硬件产业需求(qiu)高景气，计算芯片有望加速(su)放量的背景下(xia)，我们认为AI芯片(pian)需求将驱动网络层面800G/1.6T光模块同步放量，我们(men)测算得出在(zai)中性情(qing)景下2025年出货量分别为2，003/158万只。其中800G光模块产业链已成熟(shu)，我们预计2026年需求将持(chi)续，1.6T光模块放量在即(ji)。光模(mo)块行业内硅光、LPO等迭代(dai)方向也蕴含(han)着结构性(xing)机遇。

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2、不幸的是🤬🌽💋，这为后续几乎所有项目决策定下了基调💟👿。要在洛杉矶和旧金山之间建造经济高效的快速列车，关键在于优先确保两地间的通行速度。成本与速度之间或许需要权衡👝😻👜🍋，但绝不该出现 “让列车变慢反而花更多钱” 的情况🧡🥦。然而🧡💝，类似错误再次发生：在决定从中央山谷通往旧金山的路线时，选择了帕切科山口而非更靠北的阿尔塔蒙特山口🍌🍎👄👞，这进一步牺牲了速度👗🥦👢。