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2025-06-25 14:05:38 作者:扮萌女汉i

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公開(kāi)(kai)資料顯(xiǎn)示,曹飛(fēi)(fei)于1983年7月齣(chū)生,中國(guó)國籍,無(wú)境外永久居畱(liú)權(quán),碩(shuò)士學(xué)歷(lì)。自2014年以(yi)來(lái),他在濟(jì)川藥(yào)業(yè)體(tǐ)(ti)係(xì)內(nèi),陸(lù)(lu)續(xù)擔(dān)(dan)任多箇(gè)重要職務(wù)。

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1、1、基本面:港股较A股业绩增速更强👅🥒,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👚,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍇,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💗💋💔,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%👿👘🩲🍄💯、煤炭6%)🥕,消费(食饮8%、医药6%)👜💖,制造业(汽车5%🧡👢、电子5%、电力设备4%)等💓👙,这些行业基本面受价格因素影响更大💓👝🍌,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下💟👛🥭🥿💕,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🥒👢💘、通信12%),且更偏向于互联网💕😠、信息服务等细分领域🍓🧄💔🥭🤍,包括腾讯🥝🍒、网易、美团等互联网巨头,消费🥑、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🍉👡,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%💝,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍌👗👘💔。

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2、在对(dui)于市场风险的判断中,56%的(de)受访者认为下(xia)周A股市场为中等风险;15%的受访者认为(wei)下周A股为低风险;而认为下(xia)周A股市场为高风险的(de)受访者占(zhan)比大幅(fu)提升,最新为23%,较上周提升13个百分点。

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