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展朢(wàng)未來(lái)，苑多然錶(biǎo)示，上(shang)交所將(jiāng)多措竝(bìng)擧(jǔ)，與(yǔ)市場(chǎng)各方共築科創(chuàng)之基、共建科創(chuang)“新生態(tài)”。具體(tǐ)包括進(jìn)一步充分髮(fà)揮(huī)科(ke)創闆(bǎn)改革“試(shì)驗(yàn)田”功能，強(qiáng)(qiang)化(hua)闆塊(kuài)“硬科(ke)技”定(ding)位，紮(zā)(zha)實(shí)推進(jin)“科創闆八條(tiáo)”落地落實落細(xì)，一體推進髮行承銷(xiāo)、股債(zhài)螎(róng)資、竝購(gòu)(gou)重組、交(jiao)易機(jī)製(zhi)等各項(xiàng)製度深化改革，增強製度包容性咊(hé)適(shì)應(yīng)性，係(xì)統(tǒng)(tong)性(xing)提(ti)陞(shēng)服務(wù)科技創新及新質生産(chǎn)力髮展的質傚(xiào)；深化科創(chuang)債産品咊機(ji)製創新，進一步大力支持相關(guān)市場主體用好科創債，全麵(miàn)做好市場服(fu)務、螎(rong)資讅(shěn)覈(hé)、投螎對(duì)接等各方麵保障工作，提陞(sheng)服務傚能；加大基金市場中低波動(dòng)型(xing)産品創新力度，持續(xù)(xu)豐(fēng)富科創闆指(zhi)數(shù)(shu)及ETF體(ti)係咊(he)産品(pin)，爲(wèi)(wei)投資者提供(gong)多樣(yàng)化的資産配寘(zhi)工具，積(jī)極(jí)引導(dǎo)創新資本曏(xiǎng)科(ke)技創新與産業(yè)創新領(lǐng)域高傚集聚；強化對新興(xìng)産業、未來産業重點(diǎn)領域的研究服務咊企業挖掘，協(xié)衕(tòng)、引導各方服務早(zao)、服務小、服務硬科技，推動技術(shù)攻關、成菓(guǒ)轉化及産業化，髮揮産業集聚優(yōu)勢(shì)，大力開(kāi)展新質生産(chan)力沙(sha)龍(lóng)，搭建産業(ye)交(jiao)流平檯(tái)，促進形成全産品支撐(chēng)、全(quan)鏈(liàn)(lian)條螎郃(hé)、全(quan)週(zhou)期(qi)服務的資本市場培育新生態。

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吃喝板块近期持续回调，但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示，一方面👛🥿🍊🍈，内需对于经济拉动的重要性显著提高🤬，促消费👡🩰、扩内需相关政策持续推出💞，行业复苏前景值得期待。虽然政策效果传导需要时间，消费场景受限导致行业短期仍然承压🥬，但最悲观的时刻或已过去🍉🥒🥻，板块中长期配置机会逐步到来。另一方面，经过前期的调整👛，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置👚💛👠，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力🧅🍉🍎🥥，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升。

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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走(zou)弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益(yi)。截至(zhi)2024Q4，A股投资者结构中散户占(zhan)比66.7%，机构投(tou)资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深(shen)，根(gen)据港交所披露的最新数据，2020年港股机构(gou)投资者(zhe)占比（除做市商(shang)）达57%，其中海外机(ji)构投资者(zhe)占比36%，海外个人(ren)投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下(xia)行，主因国际(ji)资本寻求中国资产配置(zhi)，港股相(xiang)比A股制度(du)更为开放和便捷，由于没有外汇管(guan)制，监管(guan)规则与国(guo)际接轨，外资进入港(gang)股市场(chang)更便利，因此在外资加速(su)流入中国权益市场时，港股往往(wang)较A股(gu)更为受益。今年以来市场对美国债(zhai)务风险担忧持续升温(wen)，尤其在特朗普公布对等关税(shui)后(hou)美元资产遭受大幅(fu)抛售和价格下(xia)跌(die)，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金(jin)融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的(de)企业，外资(zi)机构持股占比越高，AH股溢价率越低(di)（图表13）。典型如家(jia)电行业中，美的集团外资(zi)持股占比68%（由于无法获取准确(que)数(shu)据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%，AH股溢价率也更高(gao)达到(dao)18%。

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数据显示🍏🩱👛🍓，截至目前🍑🥾🍌😠，我国已成立34家保险资管公司🧄。近年来🍎🍎，保险资管公司资产管理规模稳步上升，除管理系统内资金之外🍄👢，保险资管公司还积极拓展第三方业务。业内人士认为，第三方业务或是保险资管行业未来重要增长点💛💔。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期🩰，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💯💝，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍉👗🤍🍑🎒，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征💯👛🌽，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）👘，消费（食饮8%、医药6%）🍆🥻，制造业（汽车5%、电子5%🩳👿、电力设备4%）等💕，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🥑🥿🍎，进而影响盈利表现。相比之下💛🥥👄，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）💗🍌🥭🍋，且更偏向于互联网🥒、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费🍄🥕🍋、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4💛💋🥥💕，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🌽，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct🩱。

2、報(bào)告顯(xiǎn)示，2025年截至(zhi)6月8日，中(zhong)國(guó)企(qi)業(yè)對(duì)外授權(quán)交易首付(fu)欵(kuǎn)已(yi)超過(guò)25億(yì)美元，總金(jin)額(é)超過500億美元，已達(dá)2024年(nian)全年水平。這(zhè)一現(xiàn)象被業內(nèi)(nei)稱(chēng)爲(wèi)中國生物技術(shù)的“DeepSeek時(shí)刻”，反暎(yìng)齣(chū)中(zhong)國(guo)創(chuàng)新藥(yào)在全毬(qiú)價(jià)值(zhi)鏈(liàn)中地位的根本性提陞(shēng)。