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“如果存在强制赎回权，可能形成或然隐性负债，所以IPO前必须清除这些潜在不确定性风险。而投资者终止赎回也是因为IPO会带来收益👄🍉，无须再用赎回权保障自己的利益🍏💛。”香颂资本董事沈萌表示。

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1、5月份，货物进出口总额38098亿元，同比增长2.7%。其中，出口22767亿元👘🍑🍅，增长6.3%💛🧄🍊；进口15331亿元🥻👜，下降2.1%👗。1-5月份😻💘，货物进出口总额179449亿元，同比增长2.5%💕👗🍏👜。其中，出口106682亿元，增长7.2%👙🍇🥬😡；进口72767亿元，下降3.8%。1-5月份🍆👙🥕，一般贸易进出口增长0.8%，占进出口总额的比重为64.2%。民营企业进出口增长7.0%🩲，占进出口总额的比重为57.1%，比上年同期提高2.4个百分点👗🥻🥿🍋。机电产品出口增长9.3%，占出口总额的比重为60.0%。

2、25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市🩳🧡，是基准判断🍏💘。这个判断有什么下行风险？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险，比如财政、货币🤬、经济数据验证。当前市场主要的下行风险🩱🩲，只能是长传导链条的风险，比如中期资产配置格局的变化🍉🤬。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期🍅🥬🥒💋，强化全球衰退预期。这种情况下，中国需求也可能更长时间维持低位🍏🍅🥻🥾，A股供需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。