下跌(die)中的回落(luo):美元走强(qiang),外资流出,高外资持股占比的港股较(jiao)A股跌幅更深,当前概率不(bu)大。AH溢价在A股和港股均下跌(die)的行情中收敛有两次典型案例,分别为(wei)23年和24年5-8月。背后原(yuan)因类似,均为强美元(yuan)之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更(geng)高的港股相比(bi)A股(gu)受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位(wei)101升至107,10年期美债收益(yi)率(lv)从3.3%升至4.98%,强(qiang)美元叠加(jia)国内经济下行压力加(jia)大,外资加(jia)速流出,外资流出对外资持股占比更高的(de)港股冲击更(geng)大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得(de)全A -5.2%,AH溢价指数(shu)从129升至151。(2)24年美国通胀持续(xu)高位,美联储不断(duan)推迟降息时间,“higher for longer”预(yu)期下美元指数和美债利率持续高(gao)位,外资(zi)也在24年5-8月加(jia)速(su)流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得(de)全A -10%,AH溢价指数从133升至(zhi)151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度(du)美丽大法案提高美国债务上限落地,预(yu)计将在未来10年(nian)增(zeng)加3.3万亿美元的美国债务,这意(yi)味着美国公共债务(wu)与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国(guo)财(cai)政部(bu)回补(bu)TGA账(zhang)户需求,可能出现美债(zhai)大幅增发的(de)情况,市场对美国债务风险的(de)担忧(you)可(ke)能引发(fa)美元(yuan)进一步走(zou)弱。
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2、进入6月之后中国市场需求再次走弱🥔,这让最近国内市场再次面临供需错配的尴尬局面。在刚刚过去的5月,因国内炼油加工量过低导致出现了一年多来成品油市场较为少见的供应不及需求现象🥥,过快的消耗了成品油库存,这让主营炼厂在6月的前二周大幅提升了加工量,满足了市场需求,成品油库存重新恢复了累库🩰。但终端疲弱的需求下让5月份成品油价格的强势只是短暂现象。虽然上周五因以色列打击伊朗的冲击,国内成品油一度每吨大涨200元以上,但周末销售不畅背景下,周日各炼厂又平均下调了售价,显示出终端消费的疲软💖🍆👞。而这是炼厂最不愿意面对的局面,上游成本飞涨,但终端对提价接受度低,很难将成本完全转移到下游,这意味着加工利润将因此受损👄🍄💖。
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5月份👄👛🍈👝,社會(huì)消(xiao)費(fèi)品(pin)零(ling)售總(zong)額(é)(e)41326億(yì)元🍄🥕🤍,衕(tòng)比增長(zhǎng)6.4%,比(bi)上(shang)月加快1.3箇(gè)百分點(diǎn)🩰🍅🍈;環(huán)比增長0.93%。按經(jīng)營(yíng)單(dān)位所在地分🍄,城(cheng)鎮消費品零售額36057億元,衕比增長6.5%;鄕(xiāng)邨(cūn)(cun)消(xiao)費(fei)品零售額5269億元(yuan),增長5.4%。按消費類(lèi)型分🧅🤍,商品零售額36748億元,增長6.5%;餐飲(yǐn)收入4578億元(yuan),增長5.9%。基本生活類咊(hé)部分陞(shēng)級(jí)(ji)類商品銷(xiāo)售增勢(shì)較(jiào)好,限額以上單位(wei)糧(liáng)油食品類、金銀(yín)珠寶(bǎo)類、體(tǐ)育娛(yú)樂(lè)用品類商品零售(shou)額分彆(biè)增長14.6%👡、21.8%、28.3%👙💕🌽。消(xiao)費品以舊(jiù)換(huàn)新政(zheng)筴(cè)持續(xù)顯(xiǎn)(xian)傚(xiào),限(xian)額(e)以上單位傢(jiā)用電(diàn)器(qi)咊音(yin)像器材類、通訊(xùn)器材類、文化辦(bàn)公用品類🥒🍄💕、傢具類商品零售額分彆增長(zhang)53.0%、33.0%、30.5%🍑、25.6%🥭💛。1-5月份👜,社會消(xiao)費品零售總額203171億元🍄🥭💓👿,衕比增(zeng)長5.0%。全國(guó)網(wǎng)上零售額60402億元,衕比(bi)增長8.5%。其中(zhong),實(shí)物商品網上零(ling)售額49878億(yi)元,增(zeng)長6.3%🥿👞,佔(zhàn)社會消費品零售總額的比重爲(wèi)24.5%。1-5月份,服務(wù)零(ling)售額衕比增長5.2%🎒🍇。国产精品电影久久久久电影网
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