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2025-06-26 18:34:24 作者:易浦淋

二是运行平稳。经济运行平稳与否,要看生产需求指标的变化💟💕,也要看就业、物价的情况🍑。从生产需求指标来看,5月份,规模以上工业增加值🥥、服务业生产指数👄、社会消费品零售总额等指标增速基本上保持总体稳定🍊,显示出生产需求总体稳定🥾👛👿👗。从就业情况来看,5月份全国城镇调查失业率为5%💝🌽,比上月下降0.1个百分点。从物价情况看,受到国际输入性因素和部分食品价格下降影响💝,5月份CPI同比小幅下降💋🍇🩳,但降幅与上月持平;从扣除食品和能源的核心CPI来看😠🥬🥕🍋,涨幅比上月有所扩大🍅💌,显示出市场供求关系基本稳定。从上述情况看,都表现出5月份经济运行总体平稳👛🩰💌。

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金价周一上涨,接近两个月高点,因以色列和伊朗之间的冲突加剧,引发了对更广泛地区冲突的担忧🍆👘,投资者纷纷寻求避险资产🤬🌽。现货黄金上涨0.4%🍍💯,至每盎司3447.07美元👙,盘初一度及4月22日以来最高水平。美国期金涨0.4%,至每盎司3467.20美元💔🍉。

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91丨国产丨精品入口免费 ,1、基本面:港股较A股业绩增速更强👢🍋🍉👄🍊,A股消费+制造+周期🎒,港股更偏科技互联网👄🍋,受价格下行的影响较小🍑💋🤍👢。近两年来港股业绩增速显著强于A股💕🍅👛,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥻👢,显著高于全部A股的-3%💝,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🩰👠🍋🍆,同样高于全A(非金融)的-13%👗😠。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍏🩰👞💞,核心在于A股的行业特征🥑💋,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🧅🍒、煤炭6%)👠🍅💝,消费(食饮8%🤬💘、医药6%)🧅🌽🍌,制造业(汽车5%👿🍉🥭🥔、电子5%🧅、电力设备4%)等🍎🥝,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🥾💗🥔💝🥒🥔🧄💘,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外💖👡🍌🍏,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💖🍍🥿🩱🥑、通信12%)😻💖💋🍅💘,且更偏向于互联网💔、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费💗🍊😡💯、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💖🍊。历史上看🩳,由于A股行业结构更偏传统经济👞🎒,因此对价格更敏感👜🩳🍓💘🥑,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4💓🍌🍄👠👠,PPI同比从5.5%降至-0.5%😻🥦🍊💞🍓,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🧅👠🩰,全部港股从-3%升至12%🍓🥑🍑👜🥭,二者增速差从8pct降至-6pct🩳。

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