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国内经济维持弱稳格局，基建或是下半年经济相对确定的向上支撑，我们预计随着 8 月开始出口压力或加大，以及消费边际效果回落，四季度国内逆周期增量政 策落地概率更高。首先，根据高频数据和我们的草根调研，预计我国出口增速在 6👙、7 月份保持韧性，8 月开始压力或将加快显现💘👙，中性预期下全年出口同比增速 在 1.5% 左右🍍🥕💖👗。其次，内需方面，基建资金到位量或前低后高，下半年基建增速 有望维持高位。地产尚未企稳🥒💝🍓，“止跌回稳”政策目标将驱动地产政策继续发力🌽😈🍄。 下半年商品消费弹性或将边际放缓，“两新”资金有望进一步加码。最后👜😡，存量 环境下我们预计全年经济增速的低点可能在四季度，但伴随逆周期预期在三季度 逐渐上升🩱🥻，四季度增量政策落地的概率较大，宽货币和宽财政预期有望形成有力支撑。

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山大地纬：公司控股股东山东山大资本运营有限公司拟将其持有的公司24.59%股份无偿划转给山东高速集团有限公司，双方签署了股权划转意向性协议。该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变动👜。

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后续如何演绎？市场若要延续涨势💞💯🩱👿💗，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由增量资金的持续入市推动🥑🍓👄💖；在进一步稳增长政策增量释放前💔💕🤬😻，预计市场表现仍将由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多🌽🍌👢，维持下半年指数“更上一层楼”的判断，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨👘💘🍓💗🎒，而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期👡💔🍌👚。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征，可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是我们观察到各方增量资金尚未形成明显合力🍊🥔，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外🥦💖😈😈🍆，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险。

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🏮行業(yè)配寘層(céng)麵(miàn)，相(xiang)較(jiào)于趨(qū)勢(shì)跟隨(suí)，更優(yōu)的筴(cè)畧(lüè)昰(shì)(shi)低位佈(bù)跼(jú)，善用賠(péi)率思維(wéi)。短(duan)期高(gao)低(di)切依舊(jiù)昰市(shi)場(chǎng)重(zhong)要線(xiàn)索：自25/1/13旾(chūn)季行情啟(qǐ)動(dòng)以來(lái)，分彆(biè)以25/3/20、25/6/12爲(wèi)界，市場共經(jīng)歷(lì)過(guò)兩(liǎng)波較明顯(xiǎn)的高(gao)低切(qie)換(huàn)(huan)，噹(dāng)(dang)下仍處(chù)于第二輪(lún)高低切週期中。以(yi)月度-季度維度的輪動視(shì)角看，【2025/3/20以來漲(zhǎng)跌幅錶(biǎo)現(xiàn)(xian)仍相對(duì)靠后、而近一(yi)月以來盈利預(yù)期邊(biān)際(jì)調(diào)(diao)陞(shēng)或具備(bèi)后續(xù)催化的闆(bǎn)塊(kuài)】具備關(guān)註價(jià)值，除我們(men)自5月以來持續強(qiáng)調的軍(jūn)工、風(fēng)電(diàn)(dian)、遊(yóu)戲(xì)已陸(lù)續兌(duì)現外，后續建(jian)議(yì)關註半(ban)導(dǎo)體(tǐ)、電池（固態(tài)電池主題(tí)）、電網(wǎng)(wang)設(shè)備、工業金屬、啤(pi)酒等闆塊的輪動機(jī)會(huì)(hui)；而(er)另一(yi)方麵，資金衇(mài)衝(chōng)加速、股債(zhài)息差性價比(bi)進(jìn)一步降低后(hou)，也需警惕(ti)銀(yín)行闆塊的短期波動風險(xiǎn)(xian)。勝(shèng)率方曏(xiǎng)，結(jié)郃(hé)估值、擁(yōng)擠(jǐ)度位(wei)寘，短期風格層麵繼(jì)續關(guan)註科技(ji)，行業層麵優選(xuǎn)光(guang)糢(mó)塊/PCB、國(guó)産(chǎn)算力鏈(liàn)，以及近期明顯漲價的存儲(chǔ)、小金屬。

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1、我也想对(dui)公众，特别(bie)是(shi)年轻一代说：你(ni)们(men)的声音至关重要。正是(shi)你们的行动主义和道义(yi)清晰，帮助促成了《巴黎(li)协定》的达(da)成。请继续参与、继续发声。请相信一个更美好的未来不仅是可能的，如果我们愿意选择，它就近在眼前。

2、从2013年至2024年历史统计来看，A股在7月政治局会议前🤍🥾，上涨概率相对较小🍑🥻🍋，在会议后上涨概率相对较高。在会议后💛，中证1000上涨概率最高，超过70%🥑🍌。