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下跌中的回落(luo)：美元走强，外(wai)资流出，高外资持股(gu)占比的港股较A股跌幅更深，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元(yuan)之下，外资加速流出中(zhong)国资产(chan)，而外(wai)资(zi)占比更高的港股相比A股受影响更大，跌幅(fu)更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息，美元指(zhi)数从低位101升至107，10年期美债收(shou)益率从3.3%升至4.98%，强美元叠加国内经(jing)济下行压力加大，外资加速流出，外资流出对外(wai)资持股占比更高(gao)的港股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价(jia)指数从129升至151。（2）24年美国通胀(zhang)持续高位，美联储不断推迟降(jiang)息时间，“higher for longer”预(yu)期下美元指数(shu)和美债利(li)率持续高(gao)位，外资也在24年5-8月加(jia)速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指(zhi)数(shu)从133升至151。当前来看，美元短期走强概率不大，若三季度美丽大法案提(ti)高美国债(zhai)务上限落地(di)，预计将在未来10年增加3.3万亿(yi)美元的美国债务，这意味着美(mei)国公(gong)共债务与GDP之比将(jiang)从2024年的98%大幅增(zeng)加(jia)至125%。且(qie)基于借新(xin)还旧(jiu)的诉求以及美国财政部回补TGA账户需(xu)求(qiu)，可能出现美债大幅增发的情况，市场对美国债务风险的担忧可能引发美(mei)元进一步走弱。

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抢出口退潮后🍒🥒💔，预计外需动能的转弱对内需和物价也将带来一定压力🥒，基本面叙事或再度浮出水面👗👘😡🥥。上半年表现尚好的消费或因外贸领域的就业压力而放缓，上半年工业生产价格和居民通胀的分化趋势也可能出现收敛，届时PPI的下行压力或进一步向CPI传导🩰🧅。

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“这种模式本质上是将原本的‘双融担’做成了‘24%+权益’，是一种向合规化升级的方式👗👙🧄。”一名助贷机构人士对记者表示💌，但“24%+权益”模式必须符合客户自愿😡🌽、质价相符这两个原则。

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2024年中央经济工作会议将“大力提振消费”列为首要任务，2025年**工作报告也多次提及消费😈👄💓，强调实施提振消费专项行动，多渠道促进居民增收👚💝🥝。

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2、在一个生动的(de)时刻，加利(li)福尼亚州民主党(dang)众议员迈克・汤普森（Mike Thompson）要求贝森特指出一位 “不在本(ben)届** payroll 上的” 独立专家，该专(zhuan)家认为该法案(an)不会增加我们的债(zhai)务。