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同时，美元快速贬值，触发了港币的强方兑换保(bao)证机制，令香港金管局向市场抛售港元，显著强(qiang)化了港股流动性(xing)环境。资金面(mian)上，A股市场(chang)权重股纷纷赴港上市，意味着港股在中(zhong)国市场的战略(lve)地位(wei)提升(sheng)，内资、外资轮番成为做多主力。

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許(xǔ)廷全：若以海外衡量中國(guó)資(zi)産(chǎn)最常用的MSCI China指數(shù)來(lái)衡量，截至(zhi)6月21日(ri)，市盈率爲(wèi)11.7倍，低于(yu)長(zhǎng)期平均0.1倍(bei)標(biāo)準偏差；市淨(jìng)率爲1.4倍，低于長期(qi)平均0.3倍標準偏差。儘(jǐn)筦(guǎn)相較(jiào)去年低點(diǎn)已有迴(huí)陞(shēng)，但港股整體(tǐ)估值均仍(reng)低于長期歷(lì)史平均水平，投資性價(jià)比優(yōu)于亞(yà)洲(zhou)其他市場(chǎng)及(ji)歐(ōu)美市場。

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⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月，市场可能会呈现指数突破上行🍍😠，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性👘，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技🥕🍌💞、消费👛、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能💯🩲，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力💯。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳🍒💖🥿👘，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平🥭🥭，资产荒趋势依然存在🍆💋。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右🤍🥿，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面👘🍇🥝，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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1、本周公募(mu)调研选(xuan)股策略(lve)和私募调(diao)研跟踪策(ce)略获取(qu)正超额收益。公(gong)募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.40%，私募调研跟踪策略相对中证800获得(de)超额收益0.79%。

2、本周（2025.06.21-2025.06.27👗💛🥭，下同），机构调研活动累计271场🍍🍓。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研93次，深市上市公司累计被调研166次🍏🥿🍑😡，北证上市公司累计被调研12次💋。