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下半年(nian)抢出口力度料将减弱。从出口相关数据来看，5月新出(chu)口(kou)PMI订单中枢下移、生产边际回落，4月出**货值的大幅回落从库存端(duan)对(dui)“抢出口”的(de)支(zhi)撑下降(jiang)，“抢(qiang)出口”力度预计仍将继续走弱。

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我们认为🥔，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间💟🍏💔。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素🌽🩲🩲。也要承认👙，当下行情距离牛市启动仍有一定差距👛。主要体现为：总量基本面预期偏弱🧄💗🩲🧡，结构性改善还不是牛市级别😈👠🧄。各类资金预期依然割裂👠🌽，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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1、券商中(zhong)國(guó)記(jì)者(zhe)從(cóng)接近開(kāi)源證券的人士處(chù)了解到，此次撤迴(huí)申報(bào)材料與(yǔ)更換(huàn)會(huì)計(jì)師(shī)事務(wù)所有關(guān)(guan)，主要囙(yīn)爲(wèi)國有(you)企業(yè)連(lián)續(xù)聘任衕(tòng)一會計師事務所原則(zé)上不能超過(guò)(guo)8年。上述人士錶(biǎo)示，該(gāi)券商不會放棄(qì)上市計劃(huà)(hua)，可能在2026年擇(zé)(ze)機(jī)申報IPO。

2、2、需求端：新年度全球棉花(hua)消费量预期值同比增加，但未来不确定性仍然较大；国内纺服(fu)终端产(chan)量零售额当月值同(tong)比增加，但增幅低于社零；下游纺织企(qi)业开机负(fu)荷低于往年同期表现(xian)。