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美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据🍄🍓🥥🥕，2025年以来消费者信心指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力🧡🧡🍆👅。此外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价策略的执行或存在一定的滞后🤬👙🍅，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响🥑👞，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎🥒👢💖🍊🍒。

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2、不过，即便没有获得Scale AI的控股权👡😈🍅，扎克伯格一样可以曲线达到目的。虽然Scale AI对外宣称，公司将继续作为一家独立公司运营，保护客户数据的安全🥭👝🧅🥭。但Meta的大手笔投资无疑会让诸多AI巨头感到感到不安👡👡💔🍉，促使他们减少或者取消原先的合作计划。