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下(xia)半年抢(qiang)出口力度料将(jiang)减弱。从出(chu)口相关数据来看，5月新出口PMI订单中枢下移、生产边际回落，4月出**货值的大(da)幅(fu)回落从库存(cun)端对“抢(qiang)出口”的支撑下降(jiang)，“抢出口”力(li)度预计仍将继(ji)续走弱。

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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加🥬👄🥭，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱😡，向上力度强🧅，也在提示市场更多关注长期积极因素🧅👠👗。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距🥿🥝。主要体现为：总量基本面预期偏弱🍆💛🥥😻，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂🍓，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高👡🍌👿💗🥾，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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2、2🥑🥥👗😻、需求端：新年度全球棉花消费量预期值同比增加💓👅🥥🥥，但未来不确定性仍然较大；国内纺服终端产量零售额当月值同比增加🥭🍍🥒🧅，但增幅低于社零；下游纺织企业开机负荷低于往年同期表现💓🥻。