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1、3、投资者结构：港(gang)股机构投(tou)资者占比更高，外资(zi)占比更高，美国债务风险扰动，美(mei)元走(zou)弱(ruo)，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中(zhong)散户占(zhan)比66.7%，机构(gou)投资者占比1/3左(zuo)右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机(ji)构化程度更(geng)深，根据港交所披露(lu)的最新(xin)数(shu)据，2020年港股机构投资者(zhe)占比（除做市商(shang)）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投(tou)资者占比5%，外资占比超40%。高外资(zi)占比也(ye)导(dao)致港股相(xiang)比(bi)A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美(mei)元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国(guo)资产配置，港股相比A股制度更为开放(fang)和便捷(jie)，由于没(mei)有外汇管制，监(jian)管规则与国际接轨，外资进入港股(gu)市场更(geng)便利，因此在外资(zi)加速流入中(zhong)国(guo)权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美(mei)国债务风险担忧(you)持续升温，尤其在特朗普(pu)公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡(dang)下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制(zhi)率(lv)先(xian)受(shou)益。从个股层面来看，同时在(zai)A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家(jia)电行(xing)业中，美的集团外资持股(gu)占比68%（由于无法获取准确数据，这里以(yi)国际中介机构(gou)持股比例估算(suan)），AH股溢价率仅6%，而海信家电(dian)外资持股比例(li)偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

2、花旗发布研报称，泡泡玛特（09992）具标志性的(de)IP在全球的知名度不断提升，且(qie)成功推出新产品。该行调升集团(tuan)2025至27年的盈测38至49%，料其今明两年的净利润(run)分别同比增长(zhang)124%及40%，重申集团“买入”评级，目标价(jia)由162港元大幅上调至308港元。