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创新药行(xing)情持续升温。百利(li)天恒交流会、券商医(yi)药策略会(hui)等(deng)吸引众多机(ji)构参与。创新药板块(kuai)历经(jing)蛰伏后迎来(lai)拐点,万得创新药指数年内大涨28.65%。TMT基金等纷纷关(guan)注,有医药分析师称“他们看得更猛”。
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亚洲国产精品综合欧美 ,3🍎🍇、投资(zi)者结构:港股机构投资者占比更高(gao)🍋👄🍄😈,外资(zi)占比(bi)更高,美国债务风险扰动💔👙💯👗,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍈🍉,港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4💌💖🍎,A股投资者(zhe)结构中散(san)户占比66.7%,机构(gou)投资者占比1/3左(zuo)右👘,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构(gou)化程度更深💘,根据港交(jiao)所披露的最(zui)新数据🥬🤍🌽🥾,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%💓🥾💯,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投(tou)资者占比5%🍍🥬,外(wai)资占比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影响🍒🧅🥻,历史上(shang)看AH溢价指数(shu)与美(mei)元走势高度(du)相同,美元走弱时A股(gu)相对港股溢价下行,主因国际资本寻(xun)求中国资(zi)产配置👡👜🍅,港股相比A股制度更为开放和(he)便(bian)捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨(gui)💕,外(wai)资进入港股市场更(geng)便利🥾👗,因此在(zai)外资加速流入中国权益市场时,港股往(wang)往较A股(gu)更(geng)为(wei)受益👞💔。今年以来市场对(dui)美(mei)国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普(pu)公布对等关税后(hou)美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👚🧡,东稳西荡下外资加(jia)速流入(ru)中国市(shi)场🤍,港股凭借低估值🍆、业绩改善、更开放的金融体制率先受益👝👠🧄🍅👠。从个股层面(mian)来看,同时在A、H上市的企业🍋🍎💗,外(wai)资机构持股(gu)占比越高💔,AH股溢价率越低(图表13)💔🍒🍇。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于(yu)无法(fa)获取(qu)准确数据👜,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持(chi)股比例(li)偏低25%🍑,AH股溢价率也更(geng)高达(da)到18%。
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