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2025-06-25 03:54:31 作者:罗春文

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日韩aⅴ人妻无码一区二区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍒🥔🍋,A股在上涨中较港股弹性更大🥬🍏,当前货币“小步快跑”🤬🥥,关注后续降准降息节奏及幅度🥭🩰。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👢🩱,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年👢🥦💛💋。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后💘👜👘,14年回调盘整🥑👡,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍊🥬🥭。之后的收敛主要来自政策催化💖,包括货币宽松🥥、地产放松🍓🧄🤬🥦、 “互联网+”产业政策催化🥑🍆💞🥬。其中货币方面🧡🥾💖,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍒👗🍉🍏,15年上半年货币宽松力度进一步增大👞,央行2🩳🍒、4月两次降准👡🩲,3🥿💝🍄💗👄🌽、5月两次降息🧅;地产方面🍑🥕,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍉🍉,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍋🥿🍅;产业政策方面🧄🥦👝💖💯💞,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💟🥿🧄🥿🥑。一系列政策催化下A股持续上涨🩱🥿👜🎒,14/7-15/6万得全A涨超200%👙😠💞🍇🌽,同期恒生指数涨幅仅18%👿👞💛,对应       AH溢价指数从89上行至140🍏🍇💌。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍏🥬🥥。外部方面😈👝🩰,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💓🩱🧡,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段💕🎒💋💋👘;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导👗👗👡😠,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍎👘🍉🍆。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🥝🍏,带动A股迎来春季躁动行情🧄🤬。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🤍。当前来看💖,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍓💓💕😻,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👗👞,后续要关注货币宽松的持续性💕👠🥥,即降准降息的节奏和力度🥑。

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