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3、AH溢价收(shou)敛可能的三种模式：上涨(zhang)中的追赶，即A股、港股均涨(zhang)，A股弹性更大（14-15年、19年）；分化中的收敛(lian)，即A股涨、港股跌（21年）；下跌中的回落，即A股、港(gang)股均跌，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）。

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25Q2-Q3为中枢(shu)偏高的震荡市，是基(ji)准判断。这个判断有什么下行(xing)风险？我们认(ren)为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部(bu)分短传导链条(tiao)的宏观风险，比如财政、货币、经济数据(ju)验证。当前市场主要的下行风险，只能是(shi)长传导链条的风(feng)险(xian)，比如中期资(zi)产配置格局(ju)的变化。市场关(guan)注度较高的是美国经济下行可能超预期(qi)，强化全球衰(shuai)退预(yu)期(qi)。这种情(qing)况下，中国需(xu)求也可(ke)能更长时间维持低位，A股供需格局改善节点可能(neng)推后。而(er)在中(zhong)长期(qi)中美竞争视(shi)角下，美国经济下行压力对中国资产的影响是(shi)中性的。

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山东章鼓晚间公告💝，公司董事🥦💟、副总经理王崇璞👞，董事、副总经理牛余升，联席董事长、总经理方树鹏计划合计减持公司股份不超过155.08万股（占公司总股本比例0.5%）🩰。

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③下跌中的收敛或来自美联储加息或推迟降息，美元走强，外资流出🤬🍊，外资持股占比更高的港股跌幅更深🌽，当前债务风险担忧下👗，美元走强短期概率不大。

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1、不幸的是🌽💝，这为后续几乎所有项目决策定下了基调。要在洛杉矶和旧金山之间建造经济高效的快速列车，关键在于优先确保两地间的通行速度🥒🍌。成本与速度之间或许需要权衡💔，但绝不该出现 “让列车变慢反而花更多钱” 的情况。然而👄🍇，类似错误再次发生：在决定从中央山谷通往旧金山的路线时💕，选择了帕切科山口而非更靠北的阿尔塔蒙特山口🥬💋，这进一步牺牲了速度🍑🥾。

2、四昰(shì)調(diào)動(dòng)多(duo)方蓡(shēn)與(yǔ)，激髮(fà)活力。充分髮揮(huī)市場(chǎng)在資源配寘中的決(jué)(jue)定性作(zuo)用，更好髮揮**作用，積(jī)極(jí)聽(tīng)取咊(hé)吸(xi)納(nà)各類(lèi)市場(chang)主體(tǐ)意見(jiàn)建議(yì)，形成政(zheng)商(shang)學(xué)社協(xié)(xie)衕(tòng)推進(jìn)改革(ge)的生動跼(jú)麵(miàn)。