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总结来看，政策的“有限发力”与科技和新消费等新增(zeng)长点(dian)的(de)“局部拉动”，都使得信用周期不致再度收缩但也难以转化为全局性的修(xiu)复。对市(shi)场和资产(chan)而言，过剩流动性的“资金盛”与有限(xian)回报的“资(zi)产荒”，导致整体指数难有趋势性机(ji)会而区间(jian)震荡的结构性行情。这(zhe)种行情在(zai)历史上并不鲜见，例如中国市场1）2012-2014年期间，**控(kong)制整体(ti)债务(wu)水平，但支持高成长性的新兴产业发(fa)展，国内移动(dong)互联网领域投资高速增长(zhang)，因此(ci)虽然指数整体震荡，但由智能(neng)手机产业所引领的TMT板块，如消费电(dian)子、计算机与传媒等大涨(zhang)；2）2019年4月-2020年1月，**强调降低(di)企业杠杆率，不过在中美贸易(yi)摩(mo)擦背景下(xia)，国产替代兴起，高端制造为代表的成长板块，如半导(dao)体、电(dian)子与新能源等走强。

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6月末上涨后A股(gu)处于相对高位，7月9日(ri)美国“对等关税”谈判期即将结束，全(quan)面达成协议概率小、恐对市场形成冲击，但(dan)流动性(xing)存在结构性支撑托(tuo)底市场(chang)，预计(ji)市场波动(dong)加(jia)大。可关注7月下旬中央政(zheng)治局会(hui)议与美联储议(yi)息(xi)会议存在释放利好带动市场向(xiang)上可能。较上月配置变化，新增景气支撑领域（稀土永磁、贵金属(shu)、工程机械(xie)、摩托车(che)、农化制品）以及(ji)地产调控政策有望宽松带来估(gu)值修复机会的(de)推荐。同时进一(yi)步强化对银行、保险(xian)的投资推荐，也继(ji)续强调成长科(ke)技板块(kuai)的回调风险。

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1、早前，伊泰B股在今年4月向ST新潮(chao)的(de)全体股东发出部分(fen)要约，预(yu)定要(yao)约收购(gou)股份(fen)数量(liang)为34.68亿股，占ST新潮(chao)总股本的51.00%，预计投资金额117.92亿元。要约收购价格为3.40元/股，较ST新潮4月18日收盘价溢价近20%。

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