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后续如(ru)何演绎?市场若要延续涨势,路径一是由EPS改善维持,路径二则是由增量资金的持续入市推动;在进一步稳增长政策增量释放前,预计市场表现(xian)仍将由资金端(duan)/估值(zhi)端主导。战略上我(wo)们保(bao)持看多,维持(chi)下半年指数“更上一层楼”的判断,但战术(shu)上我们认为短期行情未必会演绎持续(xu)急涨(zhang),而是(shi)依然将呈(cheng)现一定的震荡特(te)征。机(ji)构中长期资金(jin)入市+低利率时代下(xia)居民金融资产配置比例提升的(de)趋势是中(zhong)期逻辑,有望使市场震荡中枢整体上移,短期脉(mai)冲式波动也可能阶段性(xing)超(chao)市场(chang)预期。但当前阶段是(shi)否能开启资金(jin)的正反馈螺(luo)旋仍有待(dai)观察:一是今年以来(lai)的结构性行情都未走(zou)向持续抱团而是呈现轮动特征(zheng),可能表征(zheng)资金(jin)环境对估值容忍度有一定(ding)约束;二是我们观察到各方增量资金尚未形成明显合力,更多采取观望、被动跟随(sui)策略,而非主动流入;三是除了内需下滑担忧加剧外,7月中(zhong)报业绩期、全球贸(mao)易环境(jing)波动及过于乐(le)观的降息预期能否(fou)兑现均存(cun)在不确定风险。
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需求方麵(miàn)👠👘,上週美國(guó)原油(you)錶(biǎo)需有(you)小幅下行💯🩰🍅,不過(guò)在傳(chuán)統(tǒng)消費(fèi)旺季堦(jiē)(jie)段,整體(tǐ)消費處(chù)于年內(nèi)(nei)高位堦段👘👅🍇🍎,汽油(you)消(xiao)費錶現(xiàn)較(jiào)好,柴油消(xiao)費平(ping)淡,整體來(lái)看美國原油需求明顯(xiǎn)低于年初預(yù)期,EIA最新(xin)展朢(wàng)中已經(jīng)將(jiāng)美國原油(you)需求下(xia)調(diào)到了增長(zhǎng)(zhang)8萬(wàn)桶/日的低速(年初預期的1/3)🍇🍄。中國原(yuan)油加工量連(lián)續(xù)第四週反彈(dàn)🥕,連續三週高于去年衕(tòng)期加工(gong)量🌽,但最近2週汽(qi)柴油産(chǎn)量(liang)幾(jǐ)乎沒(méi)有增長💝👝💌💖,原油加工增量主要去徃(wǎng)了化工鏈(liàn)條(tiáo)咊(hé)航煤😡👿,成品油消費明(ming)顯低于去年衕期(qi),這(zhè)讓(ràng)鍊(liàn)廠(chǎng)(chang)不得(de)不調整生産計(jì)劃(huà)。亚欧洲大片精品免费观看视频
亚欧洲大片精品免费观看视频 ,6、国内(nei)市(shi)场方面:棉花(hua)阶段底部或已出现👢,但丰产预期下🥭,棉价(jia)反弹承压🧅💯🍍🎒,上方空(kong)间相对有限。2025年上半年影响郑棉(mian)期价走势的主要因素(su)是较为宽(kuan)松的供(gong)需格(ge)局和中(zhong)美关税。站在当(dang)前节点来看🥕👞,中美关于关(guan)税问题已经原则上达成协(xie)议框架(jia)🧡👛。新棉尚未(wei)上市,棉(mian)花进口量偏低,目前国内棉花商业库存已经降至新年(nian)度同期较(jiao)低水平💖,同比下降超(chao)30万吨🧄。综上😻💞🤬,我们认为与前低时期相比,宏观与基本面均(jun)有好转🎒,再(zai)破(po)前低概率较低。展望未来,新年度棉花供(gong)需格局是主要影响因素。目前看(kan),新棉丰产预(yu)期较(jiao)强,本年度国内新(xin)棉种植面积(ji)同比增加已(yi)是市场共识🍆🍓🍄,新疆(jiang)地区棉(mian)花处于现蕾、开(kai)花阶段,天气状况良好💝😡,本年度新棉仍大概是丰产格(ge)局🥦👗🥝🥿。需求端🥾,棉花刚需仍在👠👅,但短期难(nan)有大幅超预期(qi)新(xin)增(zeng)👚🍒💝🥻。终端纺服产品零售(shou)额(e)同比为正,但同比增速持续低于社零💟🥾,据(ju)反(fan)馈(kui)👡,非(fei)棉(mian)类纺服产品需求增速要好于纯棉类需求👞👜👅。进(jin)出口方面,美国是我国主要的(de)棉花进口(kou)国以及纺服(fu)产品出口国,目前中美(mei)关(guan)税仍然较高(gao)👿,且未来(lai)降至特朗普上台之前水平(ping)难度较大,对于棉花进(jin)口以及终端纺服产品出口势必会有一定影(ying)响👞🍆👗。整体来看😻🍈,当前棉花供需格局要好于年初水平,棉价底部有支撑🥒,展望未来(lai),棉花刚需仍在🥦,需求韧性(xing)较强,叠加新棉上市前低进口(kou)、低库存(cun)现状(zhuang)🍅,棉价重(zhong)心或有一定抬升(sheng)🥑,但新棉丰产预期较强🥭,抢收预期偏弱😡💕👜,预计开秤价格与去年同期持平或略(lve)有下降🍓🥒,不足以支撑棉价持续(xu)上行🍅🍏🥬🥑,即(ji)下(xia)半年郑棉期价重心或略(lve)有上移,但空间预计有限。
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