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行(xing)业(ye)层面，展(zhan)望7月(yue)份(fen)，中报业(ye)绩预期(qi)是该阶段关注(zhu)的重点，工业企业盈(ying)利数据、行业所处库存(cun)周期位置以及高频景气指标或能为中(zhong)报前(qian)瞻提供一定的参考。预计中报业绩有望延续较高增(zeng)速或改善的(de)领域主要集中在：1）       TMT领域，半(ban)导(dao)体(ti)、光学(xue)光(guang)电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类(lei)景气边际回暖，算力租赁订(ding)单持续落地(di)，半导体周期复苏与国产替(ti)代加速，业绩有望改善；2）中游制造领域，部(bu)分领(ling)域景气度有所回暖，中报盈利(li)或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等(deng)；3）消(xiao)费服务(wu)领域，受益于扩消费(fei)政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**，有望(wang)延(yan)续(xu)两位数增长，其中饮料(liao)乳品、农副(fu)产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃(ran)气、电力(li)、农化制品、氟化工等领(ling)域需求稳健增长或回暖，叠加(jia)供给刚性或受限，中报业绩有望边(bian)际改善(shan)。

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具体来看，科技领域👄🧄，AI技术商业化加速与资本开支扩张💝🥥💛👚🎒，将推动互联网巨头盈利超预期🥒💘，叠加政策对自主创新的扶持，港股通互联网等领域具备估值修复潜力。

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对比(bi)过去2年7月政治局会议和4月政治(zhi)局会议的表态来看，往往相(xiang)较于4月政治(zhi)局会(hui)议，7月(yue)政治局会议对经济形势的判断认识要更加深刻，也往往会要求“加大宏观调控力度(du)”。在当前出口、地产均面临挑战的背景下，7月政治(zhi)局会议对经济工作的基调有望更加积极。

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⚑风格与行业配置思路：风格方面，7月市场风格可能整体偏大盘风格为主(zhu)，成长价值或相(xiang)对均衡(heng)。具体来说，第一，从(cong)历史来看，近十年7月市场风格(ge)相对(dui)均衡(heng)，大(da)盘风格略占(zhan)优。第二，外部流动性(xing)方面，7月将公(gong)布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形(xing)成修正，对短期市场(chang)或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策(ce)，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四(si)，市场交易和增量资金层面，近期在以(yi)伊冲突(tu)缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖。行业选择层面，展望7月(yue)份，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲观业绩预期落地都是下一个阶段A股的重点布局方向。我(wo)们参考工业企业(ye)盈利(li)、库存阶段、行业景气度等多(duo)个(ge)维度判断业绩修(xiu)复的领域。结合(he)中观景气、盈(ying)利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度(du)，本期推荐(jian)关注电子（半导体）、机械（自动(dong)化设(she)备）、医药生物(wu)（化学制药(yao)）、国防军(jun)工(gong)、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计算(suan)机等。赛道选择(ze)层面(mian)，7月重点(dian)关(guan)注五大具(ju)备边(bian)际改善的赛道：固态电池、国(guo)产算力、非银金融、国防军工、创新药(yao)。

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1、行业方面(mian)，金融股(gu)的行情还没有结束，短期重点在(zai)新技术趋(qu)势/新消费动向等(deng)成长(zhang)板块。贴现(xian)率下降，具有(you)长期(qi)逻(luo)辑的(de)公(gong)司(si)更易凝(ning)聚共识以及具有(you)投资(zi)机会(hui)，而不具备长期(qi)逻辑的公司则鲜有机会。

2、不难看出，如果从去年924开始每一轮风格轮动大致都“踩准”🍋🧡🩳💝🍊，有望较恒指获得超110%的超额收益🍒💟🍋。我们构建模拟组合时，三轮市场上涨区间1）去年924行情期间组合全部配置非银板块，2）1月中旬DeepSeek行情启动后则全部配置AI相关的互联网与科技硬件龙头，3）4月初“对等关税”后则转向新消费与创新药板块👠🍍🧅💔👡。其余市场下行与震荡期间则完全跟踪恒生指数[1]。结果上看，这一模拟组合从去年924起绝对回报为143.5%🥾，跑赢恒生指数110.4%🥿👛。尽管这种事后诸葛亮的复盘意义有限👗，但也说明港股市场的结构性行情有多么强劲💗🩱💟，以及我们强调“结构胜于指数”的建议💔。