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1🍑、基本面：港股较A股业绩增速更强💛🥕🍍，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网👜🌽，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%👠，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍌🧄，同样高于全A（非金融）的-13%🤬。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累😠🥾，核心在于A股的行业特征👄，从剔除金融的净利润占比来看👗🥒🍏🥔😈，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%🍄、医药6%）💖，制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🌽，价格下行压缩毛利💌💗🩱，进而影响盈利表现🥝🌽💞👠。相比之下，港股除金融外👛🥝😈🧡，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）🍑🥑💝，且更偏向于互联网👞🧡👗、信息服务等细分领域，包括腾讯🥑😻💛😡💗、网易、美团等互联网巨头，消费💯🥔🥕🥾👝、制造等行业占比不高💕💌🧡，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍎💛👛。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济💓，因此对价格更敏感💗🍉🥑🥻🌽，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍊，典型如16Q4-19Q4🤬🥬🩰，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥔👿🍄，全部港股从-3%升至12%👿，二者增速差从8pct降至-6pct。

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特朗普长期以来一直承诺不参与海外 “国家建设” 冒险，谴责他的前任们派遣美国军队在几乎没有给美国带来好处的战争中牺牲🩲。

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A股市场面临政策转向与业绩企稳的机遇。需求端稳住楼市👞👅🍆💞💓、股市与供给端整治“内卷式”竞争的政策导向日益明确🍓💓🥾🍍，AI引领的创新周期🥝💗🍍💟、新能源破局等变化值得重视。投资者可考虑采取“深挖Alpha、等待Beta”的投资策略应对👠。

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今年 5 月在白宫会面时🧄，卡尼称特朗普为 “变革性总统”，对其表示恭维。当特朗普将美国对钢铁和铝的关税翻倍至 50% 时，卡尼选择不立即宣布报复措施，称双方在贸易谈判中正在取得进展👙🍒🩳。

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1、阿(a)拉(la)格齐称，基(ji)于自卫原则和国际关系公认准(zhun)则，伊朗对以方的侵(qin)略作出了回应。他表示，伊朗原本仅瞄(miao)准军事目标，但由于以色(se)列14日袭击(ji)了伊朗境内多(duo)处能源基础设施，伊朗当天也对以境内经济(ji)目标和炼油(you)厂进行了反击。“我们自卫是合法的，也是对侵略的回应。如果侵略停止，我们的反击也将停止。”

2、两年前，中国陕西，古丝绸之(zhi)路的(de)东方(fang)起点，***主席同中亚五国元首共聚西安，中国—中亚机制提升至元首层级，首届中国—中(zhong)亚峰会树起(qi)双方关系史上的里程碑。