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2025-06-25 12:27:19 作者:张毓烨

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人妻无码αⅴ中文字幕久久 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🥒🥬🎒🧅🤍,A股在上涨中较港股弹性更大💋😡😠🌽👢🥔💯🥬🌽🥾,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度😠🤬🥦🧅🧡👙。由于A股较港股散户投资者占比更高💖🥿🍑🍇,因此对流动性和资金变化更为敏感👡🥻💛💯💞🍊,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍅😠🥒💔,分别为14-15年和19年🍊💓🧡。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后👜🩳🥔,14年回调盘整💘👝👗💘,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍅🍑💟💞。之后的收敛主要来自政策催化🍆,包括货币宽松🩰👞👡🥬、地产放松👙💝💛👙💝💘🎒、 “互联网+”产业政策催化🍎🍑💔🩱。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后💞👛🤬,15年上半年货币宽松力度进一步增大👡🌽🌽👅👛🩲,央行2🩲👅、4月两次降准,3🥬🧅🍈🩲🍌、5月两次降息🥦😡👞🤍💌💟👜🎒;地产方面🍍🥻💯👢,14年6月开始地方陆续放松限购政策💞💛,14年9月央行明确放松首套房认购标准💗🍋💛;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥬。一系列政策催化下A股持续上涨👞👚👘👙,14/7-15/6万得全A涨超200%🎒🥦🥔🍑👄🥝👄🥕,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好💝,宽货币+宽信用🍈🧄🧡,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🍏🌽💝👄🍓👘👜,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💯🤍💗,进入2019年👄🥥👡👘👘,中美贸易摩擦进入缓和阶段🤬💯🥭🥒;内部来看🥝💛😠,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👝,推动了宽货币向宽信用的传导🥿🍍👚🥬🩲💯,19/1央行两次全面降准🎒🥔,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15😈,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥭💞👄,大幅超出市场预期🩲🩳💛💟,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💝,恒生指数20%😠,AH溢价指数从115升至128🍍🥕。当前来看🎒💕🥭💟,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍈💔🥑🩰👙🥭🥝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👜🍓🌽👗😻。

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