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分化中(zhong)的收敛：通胀回归A股(gu)较港(gang)股业绩占优，美联储降息预(yu)期影响港(gang)股表现。20年末(mo)至21年初核心资产行情进入白热化，尤(you)其港股表现更为强势，AH溢价(jia)指(zhi)数从20/10高(gao)点149降至21/2的130。而在21年春节后(hou)，核心资产泡沫破灭，港股在(zai)美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生(sheng)指(zhi)数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品(pin)行情下重启上(shang)行通道，万得全A全年(nian)上(shang)涨9%，结构上电(dian)力设备领涨，此外有色(se)金属、煤炭、化工、钢铁等(deng)周期资源品受通胀上(shang)行影响，同样涨幅居前(qian)，AH溢(yi)价指数从130升至149。由于行业属性(xing)导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速(su)从20年3.4%大(da)幅升至21年的25%，港股21年全年净利(li)润增速(su)21%，通胀回归带来A股相较(jiao)港股业绩的优势(shi)放大，是(shi)21年A、H行情分化(hua)的重要原因之一。当前来(lai)看，关(guan)注通胀回归的节(jie)奏和幅度(du)，若价格水平快速(su)回升，A股业绩优势(shi)放大，有望相(xiang)对港(gang)股走强，但短期概率不大。此外(wai)，关(guan)注美联储降息预期(qi)，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧(jin)对港股冲击更大(da)，可能出现A股涨港股(gu)跌的分(fen)化收敛(lian)。

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1、具体来看🥒，泰康资产一季度净利润6.12亿元🍆🧡👚，在五家公司中居首，同比增长22.89%；太保资产🍉、人保资产分别实现净利润2.15亿元、1.94亿元👿，同比分别增长20.11%、26.8%；中意资产实现净利润0.45亿元🎒🌽，同比下降2.17%👞，安联资管扭亏为盈💌，实现净利润0.04亿元🥔💔👡。

2、近些年来，大学新生中“阴盛(sheng)阳衰”愈演愈烈。从(cong)2002年到2022年，本科男生入学人数从91.8万增至176万，涨幅(fu)88%，但(dan)本科女生数量则从66.9万暴涨至294万，增幅(fu)高达348%。其结果是，2002年男生还占到大(da)学(xue)新生的56%，2007年跌破一半，到现(xian)在已经只(zhi)剩40%。仅仅二十年的(de)时间，“男孩危(wei)机”已经变成不折不扣的现(xian)实。