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陈健玮：在全球主(zhu)要市场中，港股估(gu)值仍处于(yu)较低水平，并显著(zhu)低(di)于美(mei)国市场(chang)。根据彭博数据，恒生指数2025年(nian)预(yu)测市盈率为11倍，预测市(shi)净率为1.2倍，预测股息率达3.2%，其中，银(yin)行、电信、公用事业等高股息板块普遍(bian)超(chao)5%。相(xiang)较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点，显示港股估值优势仍(reng)存(cun)。中长期来看，南向资金持续流入，正(zheng)重(zhong)塑(su)港股(gu)估值体系，定价权逐步转移，未来A/H价差有(you)望收窄。此外，创新(xin)药、人工智(zhi)能等领域的技(ji)术突(tu)破，正推动国际投资(zi)者重估港股科技龙头的长期价值。

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1、分行业来看，国防军工(gong)、计算机、电子、美容护理、社会服务的估值水平高于其他行业，银行、建筑装饰、石油石(shi)化、煤炭、非银金融估(gu)值水平较低，其中银行的(de)估(gu)值水平处于末位。

2、中(zhong)遊(yóu)製造業(yè)(ye)整體(tǐ)利潤(rùn)在一季(ji)度有明顯(xiǎn)脩(xiū)(xiu)復(fù)，二季度以來(lái)，由于齣(chū)(chu)口驅(qū)動(dòng)減(jiǎn)弱(ruo)，生(sheng)産(chǎn)(chan)耑(duān)(duan)增速放緩(huǎn)，衕(tòng)(tong)時(shí)供需錯(cuò)配仍存在，價(jià)格(ge)耑持續(xù)低迷，中報(bào)業績(jī)增速可能堦(jiē)段性放緩，但仍有部分領(lǐng)域業(ye)績有朢(wàng)改善。