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上涨中的追赶：货币超预期宽松🤍👙，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🥦🥭🥥👞，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🍄，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年🥑💘👅。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💟👅👙🍒。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整🍅🥕，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥝🍎，包括货币宽松🍆🩱🩱💕、地产放松💗🍒、 “互联网+”产业政策催化👠👅。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后👢🥑👝，15年上半年货币宽松力度进一步增大👚🎒🍈💗，央行2😈👅🎒🤍、4月两次降准，3🍒、5月两次降息🍏🥿💛；地产方面🍓💗🍉👅，14年6月开始地方陆续放松限购政策🥾🍄，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🥻🍓💞，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好🩰，宽货币+宽信用💞🌽👝，流动性宽松推动A股强势反弹🥿。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面😈😈💟🩰，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🩰，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15😻🎒🥬，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期🍎👅，带动A股迎来春季躁动行情🥒。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🤍🥭🤬，AH溢价指数从115升至128🍉。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍍😠🥑，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍅，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。

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每年6月的第二个星期六💛😠😈🥥😠，是我国的“文化和自然遗产日”🍓🧄。自2006年首设“文化遗产日”，到2017年起调整设立为“文化和自然遗产日”🍓，遗产保护意识不断深入人心🎒，文化瑰宝和自然珍宝在保护传承中辉光日新🍄🌽。

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【环球网财经综合报道】6月16日，据路透社消(xiao)息(xi)，周一(yi)，亚洲市场保持(chi)镇定，而油价再度攀升。油价(jia)在上周13%的(de)涨幅基础上又上涨了2%，这进一步加(jia)剧了通胀压力。如果这种态势持续下去，美联储在周三的会议上降息(xi)的可能性将(jiang)变得更小。

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过去半年以来，AH股整体走势可以总结为“在分歧中聚拢人气👚，震荡中估值缓慢修复”🍑👙👄🥑。自从疫情以来，风控叠加地产周期下行🍇🍎🥑🧡，股市开始陷入了长期调整💗🥥🍓🍆🍊。924以后，市场的风格整体出现了明显变化，政策有力地托举和信心注入💞💗🍉，改变了减量市场的特征💛🥥😠🥒，并且随着股市每轮底部的逐步抬升，场外资金对股市的关注度也正经历了明显上升🍒，市场人气也有逐步改善，这体现在很多股票流动性问题有明显的缓解。我们认为🥝🍋，目前的大盘上下空间虽然可能有限💞🍆🥝💕，但个股机会凸显的行情或依然会持续较长一段时间🩳。论证这个问题，我想通过两方面去阐述：第一👗，指数层面怎么看？第二，市场风格如何🤍？

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1、特朗普** 2026 财年(nian)的预算提(ti)案还将把联邦佩尔助学金的最高奖励(li)金额从 7395 美元降至(zhi) 5710 美元，为十多年来的最低水平。此(ci)外，该提案(an)将取消补充助学金，这些助学金在(zai)佩尔助学金和其他援助(zhu)不足以支付大学总费用(yong)时，帮助填补低收入本科生的大学(xue)负担能力缺口。**辩称，补充助学金目标不明确，且与佩尔助学金(jin)重复，但这忽略了(le)一个现实：对大(da)多数学生(sheng)来说，支(zhi)付大学费用需要拼凑(cou)储蓄、贷款、助(zhu)学金和收入。仅取消补充助学金就将(jiang)导致每年近 200 万获得该助学金的学(xue)生面临更大的(de)经济困难。

2、3、AH溢价收敛可能(neng)的三种模式：上(shang)涨中的(de)追(zhui)赶，即A股、港股均涨，A股弹性更大（14-15年、19年）；分化中(zhong)的收敛，即A股涨、港股跌(die)（21年）；下跌中(zhong)的回落(luo)，即A股、港股均(jun)跌，港股跌幅更深（23年、24年5-8月(yue)）。