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2025-08-14 22:27:51 作者:秦砉

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6月重要(yao)股东(dong)增持255亿元,减持437亿元(yuan),净减持182亿元,净减持规模较2025年5月前值133亿元明显(xian)回升。按照截至2025年(nian)6月27日收盘价估(gu)算,2025年(nian)7月解禁规模为2567亿元,解禁(jin)规模较2025年6月扩大,不同板块解(jie)禁规模(mo)来看(kan),主板(ban)592亿元、创(chuang)业板890亿元、科创板1070亿元、北证15亿元。考虑到2025年7月解禁规模(mo)明显回升,未来重要股东二(er)级市场净(jing)减持规模有望(wang)小幅回升。

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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”,使得整体信用周期难以大幅扩张💞👡👛🩱,导致市场底部有支撑😡,但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于,回报与成本倒挂的情况下🥥💞,私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因,并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低,而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本💟💯🍒,即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂,抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道,相比单纯降低成本(利率已经很低且流动性十分充裕),更有效手段是提高回报预期,这需靠外力干预(财政逆周期调节)或新增长点(AI科技与新消费)的出现🍇🥥🍅🧡。从这个框架出发👅😈,不难理解去年9月底以来市场表现的脉络:一方面👡🩰,市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升,是因为上述两个层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩🍉,以及春节后AI突破带来新的投资方向💗💟。但另一方面👠,市场之所以屡次冲高回落,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”🍅👞👅🍌🧅,使得信用周期没有彻底走出收缩🍊🍅。

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