1、下跌中的回落:美元走强,外资流(liu)出,高外(wai)资持股占比的港股较A股跌幅更深,当(dang)前概率(lv)不大。AH溢价在A股和港股均(jun)下跌的行(xing)情中收敛有两次典型案例,分别为23年(nian)和24年5-8月。背后原(yuan)因类(lei)似,均(jun)为(wei)强美元之下,外资加速流出中国资(zi)产,而外资占比更高的港股相(xiang)比A股受影响更大,跌幅更(geng)深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从(cong)低位101升至107,10年期美债收益率从(cong)3.3%升至(zhi)4.98%,强(qiang)美元叠加国内经济下行压(ya)力加大,外资加速流(liu)出,外资流(liu)出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢(yi)价指数从129升至151。(2)24年美(mei)国通胀持续高位,美联储不(bu)断推(tui)迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持(chi)续高位,外(wai)资也在24年5-8月加(jia)速流(liu)出(chu)中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万(wan)得全A -10%,AH溢价(jia)指数从133升至151。当前来看,美元(yuan)短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务(wu)上限落地,预计将(jiang)在未来10年增加3.3万亿美(mei)元的美国债务,这意味着美国公共债务与(yu)GDP之比将从2024年的98%大幅增加至(zhi)125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政(zheng)部回补TGA账户需求,可能出现美债(zhai)大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走(zou)弱。
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2、上述基石投资者认购不超过1.29亿股H股,占发售(shou)股份总数的近50%,相关认购金额近47亿港元。这一规模使其成为2023年以(yi)来,继宁德时代、美(mei)的集团港股(gu)IPO后(hou),基石投资者认购规模第三大的(de)港股IPO。
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