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债市展望。当前中美关税对市场的影响已开始减弱，后续市场将更多围绕基本面和资金面展开交易，若生产数据开始走弱🤬🌽👞，我们维持之前判断，如果说5月债市震荡，那么6月债市或有做多机会。

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國(guó)際(jì)跼(jú)勢(shì)變(biàn)**織，全毬(qiú)軍(jūn)費(fèi)開(kāi)(kai)支增長(zhǎng)明顯(xiǎn)。瑞典斯悳(dé)(de)哥爾(ěr)摩國際咊(hé)平研究所（SIPRI）髮(fà)佈(bù)的報(bào)告顯示，2024年，全毬軍費開支增至約(yuē)(yue)2.72萬(wàn)億(yì)美元，比2023年實(shí)際增(zeng)長9.4%，創(chuàng)下自冷戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)(lai)最大增幅(fu)。

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1、报告数据显示，民营企业海外销售占比从2017年(nian)的10%提升至2024年的(de)17%。由于海外扩张需要大量前期投入（如劳动力、生产设施和营销），拥有强大(da)资产负(fu)债表(biao)和(he)现金(jin)流的企业更(geng)具优(you)势。

2、展(zhan)望后(hou)市，国元证券表示，白酒(jiu)方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行业主(zhu)线，当前白(bai)酒需求暂时承压，建议关注(zhu)护城河宽阔，品牌、渠(qu)道力(li)领先，韧性(xing)强的高端酒(jiu)企，以及竞争(zheng)格局较好(hao)、势能向上的区域领先酒企。大众品方面，啤酒(jiu)消费逐渐进入旺季(ji)；休闲零食、能量饮料等细分(fen)赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上游(you)供给端原奶价(jia)格(ge)底部企稳，龙头乳企韧性较强。