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地缘政治驱动的油价冲击往往比投资者想象的更加短暂。历史经验表明💌🩰👙🍏🍌，除非中东石油产出出现重大中断，否则冲击影响很可能被控制在有限范围内💞。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前(qian)货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于(yu)A股(gu)较港股散户投资者(zhe)占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后，14年回调盘整，AH溢价(jia)指数从13年高点112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来自政策催(cui)化，包括(kuo)货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政(zheng)策催(cui)化。其中(zhong)货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力(li)度进一步增大，央行2、4月两次降准(zhun)，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策，14年9月央行明确放松首(shou)套房认购标准；产业政策方面，3月两会上(shang)《**工作(zuo)报(bao)告(gao)》明确将(jiang)制定(ding)“互联(lian)网(wang)+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系(xi)列(lie)政策催化下A股持续上(shang)涨，14/7-15/6万得全A涨(zhang)超(chao)200%，同(tong)期(qi)恒生指数涨幅(fu)仅18%，对(dui)应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部(bu)环境转好，宽货币+宽信用(yong)，流动性(xing)宽松推动A股强(qiang)势反弹。外(wai)部方面，得益于18/12中美两国领导人在(zai)G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企(qi)座谈会的召开(kai)稳定(ding)了企业家信心，推动了宽货币(bi)向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构(gou)存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从(cong)115升至128。当前来看，要出现上(shang)涨中的收(shou)敛(lian)需(xu)观测到货币宽松加码，今年以来货(huo)币政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑(pao)”模(mo)式，后续要关注货币宽松的(de)持续(xu)性，即降准降息的节奏和力度。

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公告称，公司最近一个会计年度(du)经审计的财(cai)务报告显示，公司扣除非经常性损益(yi)前后的净利润孰低者为正值(zhi)、持续经营能力不确定性已(yi)消除。截至公(gong)告提(ti)交日，公司被冻结(jie)资金为(wei)71.01万元，占公司2025年第一季度报告净资产的0.33%，占公司2025年第一(yi)季度报告货币资金余额的0.71%。上述被冻结银行账户不会对公司的日常(chang)经营产生重大不利(li)影响(xiang)，公司不存在主(zhu)要(yao)银行账户被冻结的情况。

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美国银行的战术模型显示，投资者应重点关注美国的通信(xin)服务、公用事(shi)业和科技领域，将互(hu)动媒体与服务、金属与矿业以及独立电力(li)与可再生能源发电企业列(lie)为(wei)最具“投资价值”的行业。

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1、其次，财务数据显示😈🍒，2022年至2024年🥻💔🌽🥿，奕斯伟计算的年内亏损分别高达15.7亿元🍏🥭、18.37亿元🧄、15.47亿元，三年累计亏损近49亿元🥾。

2、3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动👙🍑🍊，美元走弱🍌👢🥝，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右🥬，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🍊👚，根据港交所披露的最新数据🧡🧅🥻，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%🧄🥿🩲，海外个人投资者占比5%🧡，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行🥾👛🩰😈，主因国际资本寻求中国资产配置😠👜🥿😠，港股相比A股制度更为开放和便捷🥭💛，由于没有外汇管制🧅💕🎒🥥🧅，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利💖👿🥦🧡，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益👘。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🥬，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🍎🍆🧄，东稳西荡下外资加速流入中国市场😻🩰🍈，港股凭借低估值、业绩改善🍎🩳💛、更开放的金融体制率先受益🩱🥭。从个股层面来看🧄🍉👝，同时在A😡💌、H上市的企业🥔🥦🤬🧄，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）😻。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%💯，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。