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2025-06-24 15:32:02 作者:陶博文

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亚洲AV无码成人精品区狼人 ,分(fen)化中的收敛:通胀回归A股较港股(gu)业绩占优,美联储降息预期影响港股表(biao)现。20年末至21年初核心(xin)资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势🍆🍑,AH溢价(jia)指(zhi)数从20/10高点149降至21/2的130🥬🍍🤍。而在21年春节后🩱😈,核心资(zi)产泡沫破灭,港股在美联储加(jia)息预期升温的背景下持续下跌,恒生(sheng)指数21年全年下跌(die)-14%。A股则在新能源和通胀(zhang)推动的资源品行情下重启上行通道(dao)💌🧅,万得全A全年上涨9%,结构(gou)上电力设备领(ling)涨,此(ci)外有色金(jin)属、煤炭、化工🥿😻、钢铁等周期资源(yuan)品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价(jia)指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影(ying)响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%👄🩱,全A(非(fei)金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的(de)25%,港(gang)股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的(de)优(you)势放大,是21年A🍄、H行情分化的重要原因之一🍎。当前来看(kan),关注通胀回归的节奏和幅度😡🥬🍌🥻👅,若价格水平(ping)快速回升🥭👝🍍,A股业(ye)绩优势(shi)放大,有望相对港股走(zou)强🍊,但短期概率不大。此外🌽,关注美联储降息预期👢,若降息时(shi)点持(chi)续延后💓🥭🥾,海外流动性趋紧对港股冲击(ji)更大🩲🥔🩰💘,可能出现A股涨港(gang)股跌的分化(hua)收敛。

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