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对于本轮伊以冲突，我们认为后续持续升级为多国长期战争的可能性较低🧅👗，短期事件性冲击引发的下跌反而提供布局机会。情绪修复过后，内因仍是决定市场走势的主要矛盾👿🩰🍍👞。结构上🥑👠🩳👚，中美谈判结果落地🥿👙💯🧅、国内经济平稳运行，在新的宏观变化出现之前🥑👿🍉，具备产业趋势支撑、有基本面改善预期的科技成长板块依然有望是支撑行情的结构性亮点👝😡👄。

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银行ETF（512800）基金经理助理张放：投资者可以将银行作为组合中的核心防御品种😠🌽，或者采取网格交易都是很好的配置选择。

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在“电风扇”式的轮动行情中💗👡😻💕👙，把握高切低节奏是获取超额收益的关键，而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例，近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑🍊💕💞，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑😡🥾💖🥬，“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量🥦💌👡，板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨，呈现出阶段性见顶的信号💕🍓🥔🥿。中长期维度来看，我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期，板块中枢上移😠，基本面优质的创新药标的将获得显著超额🍋。但对于重视时间成本的投资者而言，在短期波动思维下，板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降，在“守住胜利果实”的心态下，部分资金逐渐选择止盈。同时🍏🥕👙🩰👛，新消费板块的成交额占比也从高位回落🍌🥾🥬，表明资金开始流出，选择性价比更高的方向。从近期算力通信👙、传媒修复🍇💌、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出🍉🍌🍉🥦👿，部分资金已经有意愿进行高切低🍅👗。

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今年涨幅明显的创新药和新消费等板块具有典型的“困境反转”属性🍋，后续有望延续🧄👠🥾。策略视角看新消费和创新药两个大幅上涨的板块💟，在过去两年时间都经历了震荡调整和蛰伏期，估值下修到价值洼地区间💌🤍。上涨逻辑上和去年具有连接性和一致性👡🧄，因此今年板块的快速上涨具备典型的困境反转逻辑💓，后续行情有望延续🥒🥒。

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2、還(hái)有一點(diǎn)需要特彆(biè)提一下，就昰(shì)(shi)去年央(yang)行新創(chuàng)設(shè)(she)的結(jié)構(gòu)性貨(huò)幣(bì)政筴(cè)工(gong)具——互換(huàn)便利（SFISF）政筴(ce)帶(dài)(dai)來(lái)的增量資金(jin)（允許(xǔ)符郃(hé)條(tiáo)件的(de)證(zheng)券(quan)、基金(jin)、保險(xiǎn)公司以低流動(dòng)性資産(chǎn)（如債(zhài)券、股票ETF、滬(hù)深(shen)300成份(fen)股、公募(mu)REITs）爲(wèi)觝(dǐ)押，從(cóng)央行換(huan)入高流動性資産(chan)（國(guó)債、央行(xing)票據(jù)），竝(bìng)通過(guò)(guo)質押螎(róng)資穫(huò)取低成本資金，定曏(xiǎng)投入(ru)股票市場(chǎng)）。機(jī)構資金通過互換便利穫取(qu)的螎(rong)資成本僅(jǐn)爲2%-2.25%，而(er)高(gao)股息紅(hóng)利(li)股的股息率普(pu)遍(bian)超過4%，形成穩(wěn)定的套息空間(jiān)，這(zhè)直接激勵(lì)險資加倉(cāng)紅利股以覆蓋(gài)資金成本竝增厚收益。