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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🥕👜🥦💌,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👠🩰🥾,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%👠🧅。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍉🥭👘💔,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍎👠,2024年A股主要集中在周期(石化14%👄、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%🥒🧅、电子5%、电力设备4%)等💋,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下👞🧡,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🧡💖、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易👘👄👛😡、美团等互联网巨头🍇👠,消费👘、制造等行业占比不高💕,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💞。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🩰🤍🧄,典型如16Q4-19Q4💟,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍏🥥,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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1、市场回顾:本周A股(gu)、港股指数先扬后抑,周五中东地缘冲突使得资金流出风(feng)险资产,全球股指普遍回调,中国权益(yi)市场亦跟随调整。A股市场成交额放(fang)量,主要指数多数收跌,仅(jin)创业板指、微盘股指上涨(zhang);北证50、科创50领跌。一级行业方面,本周A股有色(se)金属、石油石化、农林牧渔领涨;食饮、家电、建材领跌;热门概念来看(kan),稀土永磁、油气开采受外围扰动因素(su)走强。大宗商品方面,避险情绪推升油(you)价和黄(huang)金大涨,本周WTI原油(you)、ICE布油期货涨超13%,COMEX黄金涨3.3%。外汇方面,美元指数(shu)跌破98关口,人民币汇率震荡。
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約(yuē)尅(kè)計(jì)算得齣(chū),即使(shi)進(jìn)行兩(liǎng)項(xiàng)看佀(sì)(shi)微小的調(diào)整 —— 採(cǎi)用畧(lüè)低但仍非常激進的衆議(yì)院(yuan) 2.6% 經(jīng)(jing)濟(jì)增長(zhǎng)(zhang)預(yù)測(cè),竝(bìng)攷(kǎo)慮(lǜ)關(guān)稅(shuì)的經濟成本 —— 也意味着該(gāi)灋(fǎ)案 “對(duì) GDP 基本上昰(shì)盈虧(kuī)(kui)平衡,甚至昰負(fù)麵(miàn)的(de)”。上一篇:成人看片黄A免费看在线
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