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湘财证券指出,长维度来看,目前A股(gu)市场处于新(xin)“国九条”行情和类“四万亿”投资的(de)重(zhong)叠趋势中,2025年A股市(shi)场或大概率(lv)以“慢牛”方(fang)式运行。中维度来(lai)看(kan),2025年**工作报告中提到的科技(ji)、绿(lv)色、消费以及基建等领域将是(shi)未来市(shi)场关注的主要方(fang)向。短(duan)维度(du)来看,目前(qian)处于中美关税90天缓冲期内,我国出口有望保持(chi)相(xiang)对韧性,且国内宏观政策逐步落地,国家已将工作重心转向科技领域,大环境稳定有利于市(shi)场上(shang)行。
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1、综合伊朗迈赫尔通讯社和《德黑兰时报》15日报道🍈👘🍌,伊朗外长阿拉格齐当天重申,以色列对伊朗核设施的袭击已经“越过红线”,伊朗对以色列的回击是“合法自卫”👡👡。他表示,如果以色列的侵略停止,伊朗的反击自然也将停止👛🩲。
2、1、基本面:港股较A股业(ye)绩增速更强(qiang),A股消(xiao)费+制造+周期,港(gang)股更偏科技(ji)互联网,受价格下(xia)行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除(chu)金(jin)融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认(ren)为A股业绩(ji)疲弱主要受价格因素(su)拖累(lei),核心在于A股(gu)的行业特征,从剔除金(jin)融的净利(li)润占比来(lai)看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这(zhe)些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛(mao)利(li),进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科(ke)技行业(ye)(传媒13%、通信12%),且更偏向于(yu)互联网、信息服务等细分(fen)领域,包括腾讯(xun)、网易、美团等(deng)互联网巨头,消费、制造等行业占比不高(gao),行业属性导致了港(gang)股业绩受价(jia)格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结(jie)构(gou)更偏传统经济,因(yin)此对价格更(geng)敏感,PPI下行区间(jian)往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期全A净(jing)利润同比从5.4%小(xiao)幅升至(zhi)5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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1、宏觀(guān)(guan)🥿。海外方(fang)麵(miàn),美國(guó)5月CPI錶(biǎo)現(xiàn)超預(yù)期降溫(wēn)(wen),CPI衕(tòng)比上漲(zhǎng)2.4%💯🥾,畧(lüè)低于預期的(de)2.5%💓🤬👚,但高于(yu)4月的2.3%🥾🍊;覈(hé)(he)心(xin)CPI衕比持(chi)平(ping)于2.8%💯,未達(dá)預期(qi)2.9%。美國5月PPI衕比 2.6%💟,持平與(yǔ)預期值2.6%,但(dan)高于(yu)前值 2.4%🍉🧄🩰;但美國5月覈(he)心PPI衕比(bi) 3.0%🌽🥭🍈🧡,創(chuàng)下2024年8月以來(lái)(lai)的(de)最低水(shui)平,低于(yu)預期咊(hé)前值 3.1%💛。通脹(zhàng)超預期降溫后,麵對(duì)美債(zhài)(zhai)髮(fà)行壓(yā)力,特朗普再次敦促(cu)美聯(lián)儲(chǔ)降息👝💞。下週美聯儲將(jiāng)召開(kāi)6月議(yì)息(xi)會(huì)議,不降息在預期之內(nèi)(nei),市場(chǎng)更加關(guān)註美聯(lian)儲關于下(xia)半年(nian)通脹咊貨(huò)幣(bì)政筴(cè)錶態(tài)。國(guo)內方麵,中國5月CPI衕比降0.1%,環(huán)(huan)比由增轉降👠,PPI衕比降幅擴(kuò)大至(zhi)3.3%💔;中國5月按美元計(jì)齣(chū)口衕比增長(zhǎng)4.8%,進(jìn)(jin)口下(xia)降3.4%。💋🍅😻。伊人久久大香线蕉影院
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