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中东地缘政治冲突走势仍(reng)不明朗，持(chi)续扰动全(quan)球经济增(zeng)长前(qian)景和市场风险偏(pian)好，原油价(jia)格上涨对美联储货币政策走向带来(lai)新的不(bu)确定性。

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1、► 私人信用持(chi)续收缩+政策“有所保留”，使得整体信用周期难以大(da)幅扩(kuo)张，导致市场底部有支撑，但上行空间也受限。当前(qian)中(zhong)国信用周(zhou)期的核心困(kun)境在于(yu)，回报与成(cheng)本倒挂的情况下(xia)，私人部门的信用收缩仍在延续(xu)。背后的(de)原(yuan)因，并非是钱不够多或利率(lv)的绝对水平不够低，而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期(qi)低于成本，即私人部门面临的融资成本与(yu)回报依然倒挂，抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道，相比单纯降低成本（利率已经很(hen)低且(qie)流(liu)动性十(shi)分充裕），更有效手段是提高回报预期，这需靠(kao)外力干预(yu)（财政逆周期调节）或新增长点（AI科技与新(xin)消费）的出(chu)现。从这个(ge)框(kuang)架出发，不难(nan)理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升，是(shi)因为上述两个层(ceng)面积极变(bian)化：924后财政发力对(dui)冲了(le)私人(ren)部门持续(xu)的(de)信用收(shou)缩，以及(ji)春(chun)节后AI突破带来(lai)新(xin)的投资方向。但另一方面，市场之所(suo)以屡次冲(chong)高回落，是(shi)因(yin)为预(yu)期每次过度亢奋(fen)且政策“有所保(bao)留”，使得信用周(zhou)期没有彻底走(zou)出收缩。

2、證監(jiān)會(huì)錶(biǎo)示，近日(ri)對(duì)南京越愽(bó)動(dòng)力係(xì)統(tǒng)(tong)股(gu)份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)越愽動力(li)，已退(tui)市）涉嫌信息披露違(wéi)灋(fǎ)違槼(guī)行(xing)爲(wèi)依灋(fa)作齣(chū)行政(zheng)處(chù)罸(fá)事先告知，除擬(nǐ)對(dui)上市公司及實(shí)際(jì)控(kong)製人、相關(guān)董監高等造假責(zé)任人依灋嚴(yán)懲(chéng)外，還(hái)擬(ni)對兩(liǎng)(liang)名(ming)配郃(hé)造假主體(tǐ)一竝(bìng)嚴肅(sù)追責。