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“如果存在强制赎回权，可能形成或然隐性负债，所以IPO前必须清除这些(xie)潜在不确定性风险。而投资者终(zhong)止赎回也是因为IPO会(hui)带(dai)来收益，无须再用(yong)赎回权保障自(zi)己的利益。”香颂资本董事沈萌表示。

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AH溢价低位向上收敛的三种模式：1、上涨中的追赶🥦🍒👛，即A股、港股均涨，A股弹性更大（14-15年、19年）；2、分化中的收敛🥻🎒👝，即A股涨🍇、港股跌（21年）；3、下跌中的回落👘🧅🥕💔，即A股🤬😠、港股均跌😈，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）。

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AI需求驱动800G/1.6T光模块放量，不同(tong)技术(shu)路径存在结构性机遇(yu)。AI硬(ying)件产业需求高景气，计(ji)算芯片有望加速(su)放量的(de)背景下(xia)，我们认为(wei)AI芯片需(xu)求(qiu)将(jiang)驱动网络层面800G/1.6T光(guang)模(mo)块同步放量，我(wo)们测算(suan)得出在(zai)中性情景下2025年出(chu)货量分别为2，003/158万只。其中800G光模块产业链(lian)已(yi)成熟，我们预计2026年需求将(jiang)持续，1.6T光模块放量在(zai)即。光模块行业内硅光、LPO等迭代方向也蕴含着结构性机遇。

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2、不幸的是，这为后续几乎所有项目决策定下了基调👗🧄。要在洛杉矶和旧金山之间建造经济高效的快速列车，关键在于优先确保两地间的通行速度👿。成本与速度之间或许需要权衡，但绝不该出现 “让列车变慢反而花更多钱” 的情况🤬👙😈。然而，类似错误再次发生：在决定从中央山谷通往旧金山的路线时💞🥑💗，选择了帕切科山口而非更靠北的阿尔塔蒙特山口，这进一步牺牲了速度👜。