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经销商的“苦水(shui)”可以在酒企业年报中对应。例如一(yi)直谋求高端(duan)化的酒鬼酒遭遇“滑铁卢”，2021年(nian)及(ji)以前，其着重培养的高端酒52度“内(nei)参酒”占(zhan)总收入(ru)超(chao)30%，彼时酒鬼酒的目标是高端(duan)化，然而近年酒鬼酒的(de)高端酒产品越(yue)来(lai)越滞销，”内参酒“份额(e)从三年前超30%腰斩——2024年仅占比16.6%。零售端，“内参(can)酒”电商平台百亿补(bu)贴售价跌落到675元，而其终端零(ling)售价指(zhi)导价高达1349元(yuan)/瓶。

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风格层面🧡，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主🍎😈，成长价值或相对均衡😈😈🍒。具体来说，第一🩱，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡💕👄，大盘风格略占优。第二👡🍄💖，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正🩰，对短期市场或有扰动。第三👢😠，央行季度例会提到“用好用足存量政策🥦💋，加力实施增量政策”🌽🍍👗，关注7月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资金层面🥦🍑👞👿，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨💯，市场风险偏好整体回暖。基于以上，我们认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡。

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Counterpoint Research的報(bào)告顯(xiǎn)示，2025年一(yi)季度(du)的全(quan)毬(qiú)手機(jī)SoC處(chù)理器市場(chǎng)上，聯(lián)(lian)髮(fà)科份額(é)爲(wèi)36％排(pai)第(di)一，高通28％，蘋(píng)菓(guǒ)17％，紫光展銳(ruì)(rui)以10％位列(lie)第四。

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