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我们认为，多(duo)方(fang)面积极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成牛市的核心区间。近期A股(gu)向下力度弱，向上力度强，也在提(ti)示市场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有(you)一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏(pian)弱，结构性改善还不是牛市级别。各(ge)类资金预期(qi)依(yi)然割裂(lie)，关注基(ji)本面趋势的投资(zi)者相对(dui)谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季(ji)度仍维持(chi)中枢偏(pian)高震(zhen)荡市判断。

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