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喫(chī)喝(he)闆(bǎn)塊(kuài)近期持續(xù)迴(huí)調(diào)，但于噹(dāng)前位寘或不必過(guò)(guo)度悲觀(guān)。食品ETF（515710）基金經(jīng)理蔣(jiǎng)儁(jùn)陽(yáng)錶(biǎo)示，一方麵(miàn)，內(nèi)需對(duì)于(yu)經濟(jì)拉動(dòng)的(de)重要性顯(xiǎn)著提(ti)高，促消費(fèi)、擴(kuò)內需相關(guān)政筴(cè)(ce)持續推齣(chū)，行業(yè)復(fù)囌(sū)前景值得期待。雖(suī)(sui)然政筴傚(xiào)(xiao)菓(guǒ)傳(chuán)導(dǎo)(dao)需要時(shí)間(jiān)，消費場(chǎng)景受限導(dao)緻行業短期仍然承壓(yā)，但最悲觀的時刻或已過(guo)去，闆塊中長(zhǎng)期配寘機(jī)會(huì)逐步到來(lái)。另一方麵，經過前期(qi)的調整(zheng)，食品飲(yǐn)料行業(ye)估值已處(chù)(chu)于近十(shi)年較(jiào)低位(wei)寘，疊(dié)加行(xing)業龍(lóng)頭(tóu)公司相對較穩(wěn)健的盈利能力，資金對行業的中(zhong)長期配寘偏好或逐步提陞(shēng)。

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“该法案无疑会增加赤字，不会对经济增长有太大贡献，” 她补充道💔🎒，并指出该法案主要侧重于延续现行税率😻🍎，预计不会显著推动经济从当前水平大幅增长。

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第一财经记者梳理统计发现，以申万一级行业31项指数为基准（2015年6月12日至2025年6月13日收盘👢，后复权计算）🧡🥕👠🥒，表现最突出的三大行业是食品饮料、家用电器、银行💓🍉👜🥬，其余28个行业指数还没超过5178点时的点位。

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行(xing)业配置：维持哑铃配(pei)置思路，红利底仓(cang)+小盘成(cheng)长。红利方面，在通胀尚未回(hui)归，价格低位运行的背景下，前端的收入和利润难以(yi)保证，但(dan)自由现(xian)金流充沛的企(qi)业，既可以延(yan)续其分红表(biao)现，也可以(yi)通过自由现金流积累转化为新增(zeng)的资本(ben)开支，获(huo)得ROE的抬升，享受更多成长性。具体(ti)方向提供(gong)三个视角：①稳定视角下，关注盈利和分红稳健的银行；受益于长久期价(jia)值和改革红利推升估值弹性的港(gang)口、公路；补贴政策推动下，兼具高股息+内销经营(ying)基本面延续(xu)改善(shan)的白电龙头(tou)。②改善视角下，关注受(shou)去库存和需求复苏支撑(cheng)的工(gong)业金属；预期走出底部，高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下，关注存量项目进入收获期，自由现(xian)金流释放加(jia)速的电信运营商。小盘成长方(fang)面，货(huo)币宽松(song)扩张剩余流动性，小盘成长行情或将进一步加强(qiang)，24/6剩余流动性（M2同(tong)比(bi)-社融存量（剔除股(gu)权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来(lai)持续回升，截至25/5已上(shang)行(xing)至1.8%。叠加央行优化两项支持(chi)资本市场的货币政(zheng)策工具、支持中(zhong)央汇金公司发(fa)挥(hui)好类“平准基金”两项政策支持(chi)股市(shi)流动(dong)性，当下的小盘成长行(xing)情或将进一步加强，而本(ben)身弹性更大的北交所(suo)（涨(zhang)停限制(zhi)30%，下(xia)同）和科创板（20%），相比(bi)主板（10%）或(huo)表现出更大的优势。行(xing)业关注(zhu)自主可控，包括(kuo)电子(zi)（算力、半导体(ti)设备、芯(xin)片）、信息化(hua)（数(shu)据库、操作系统）、能源化工（新疆煤化工+新材料）、通信(xin)（算力服务+卫星通信）。

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2、维持年度(du)策略(lve)观点(dian)：牛市上半场(chang)金融再(zai)通胀，红利底仓+小盘(pan)成长哑铃配置。我们(men)继续维(wei)持年度策(ce)略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融(rong)再通胀(zhang)，权益资产(chan)在流动性宽松环境下估值抬升，资产价(jia)格企稳对扭转通缩预(yu)期至关重要，打破“资(zi)产(chan)缩水-债务(wu)压力-消费收缩“的恶性(xing)循环。下半场是实物再通胀，实(shi)际利率(lv)下行与资产价(jia)格上(shang)行**借贷需(xu)求，资金通过信贷渠道从淤积的金融(rong)市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再(zai)通胀，剩余流动性宽松助力小(xiao)盘成长弹性释放，同时通(tong)胀尚未(wei)回归，红(hong)利资产凭借稳定的自由(you)现(xian)金流创造和分红能力占优(you)。牛市上下半场的切换重点在于(yu)通胀和(he)EPS的(de)回归，在观测到PPI的显著修复之前，仍维持红利底(di)仓(cang)+小盘成长的哑铃型配置思路。