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Blue Line Futures 首席市场策略师菲尔・斯特赖布尔（Phil Streible）表示：“每当地缘政治冲突升级💌，投资者就会转向黄金等避险资产💛。” 据他称👝😠🍆🍎，投资者可能还会扩大投资范围，转向白银。

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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市🍄🍎，是基准判断。这个判断有什么下行风险🧄？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险，比如财政、货币、经济数据验证。当前市场主要的下行风险，只能是长传导链条的风险👝🍍🌽🧡🍈，比如中期资产配置格局的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期💝🥾💟，强化全球衰退预期。这种情况下👿🤬，中国需求也可能更长时间维持低位👝🩱💔🍈，A股供需格局改善节点可能推后💛💯👛。而在中长期中美竞争视角下，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的👚😻🥒🍓🧡。

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近10年来，中国企业首次进入临床的原研创新药达4382个💞，超过美国的4009个。2024年😻🩳，中国有704款原研创新药首次进入临床💖，数量位居全球第一。

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何杰表示，这背后🍇，离不开一个完整的科技创新产业生态链👙，“在热带雨林中自然会诞生伟大企业”，但也离不开精准高效的金融服务支撑🥻👘🤬🩰，深圳作为国内三大金融中心城市之一，创新资本非常活跃，“资本为科技创新插上了腾飞的翅膀”🍎。

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1、2、估值：港股更便宜，结构(gou)上汽车、军工、电力设备、电(dian)子等行业较(jiao)A股估值更低(di)。从估值绝对水平(ping)来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同(tong)）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高(gao)于恒生指数10.6倍，对比成长板块(kuai)，创(chuang)业(ye)板指当前PE 31倍，高于恒生(sheng)科技的20倍。从相(xiang)对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处(chu)近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的(de)下跌后，恒(heng)生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地(di)上市(shi)的公司，通过整(zheng)体法计算(suan)行(xing)业(ye)PE，并(bing)以“A股行(xing)业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽(qi)车（134%）、军工（107%）、电力(li)设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价(jia)更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家(jia)电（9%）、银行（12%）、有色金(jin)属（18%）、医药(yao)（23%）溢价较低。

2、营业收入方面，泰康资产以14.71亿元居首🌽👘💝，同比增长7.06%💝🧡💞🍑；太保资产👜🥒、人保资产、中意资产、安联资管一季度分别实现营业收入5.53亿元🍓💝、4.34亿元😻👚💓、1.01亿元、0.67亿元。