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2025-06-24 07:55:14 作者:美貌征服祢娘

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国内精品久久久久久99蜜桃 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍉💖,A股在上涨中较港股弹性更大👠🍄🧄,当前货币“小步快跑”👚🍇👞💯,关注后续降准降息节奏及幅度💝💓👿🩱。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🌽👛,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍈,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍅🩳🍓🍄。A股经历13年TMT牛市后👿💔💞,14年回调盘整🩲💋💟,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🤍👠🥕🍑💖。之后的收敛主要来自政策催化🥿🧡🥭😈😈,包括货币宽松👅👠🍉💖🍈😡、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍉💞🩱💗💓。其中货币方面🥬,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👚🥒🍎🥻、4月两次降准🍒,3、5月两次降息💖🩱;地产方面😈🤍,14年6月开始地方陆续放松限购政策👿🍇🍇🥒,14年9月央行明确放松首套房认购标准👿💕💘;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🧄🥻。一系列政策催化下A股持续上涨💟,14/7-15/6万得全A涨超200%💖🥔👅🥬👚,同期恒生指数涨幅仅18%🥦,对应       AH溢价指数从89上行至140👡🍍。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🍋🥑,流动性宽松推动A股强势反弹🍈。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💯🥬💞👞🍆💓,进入2019年🥾🥻,中美贸易摩擦进入缓和阶段👅;内部来看🩳,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍋🥑🧡,19/1央行两次全面降准🥕🍌🧡,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💗🍉。2/15🥾💟🍏🧄🥑,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💓,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🥻。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%😻💗🎒👜,恒生指数20%🍋👅🍏🧅🍇,AH溢价指数从115升至128🧄。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍊,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。

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