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维持年度(du)策略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年(nian)度(du)策略《再通胀牛市(shi)》看法，牛市上半场是金融再通胀，权益资产在流动性宽(kuan)松环境下估值抬升，资(zi)产价(jia)格企稳(wen)对扭转通缩预期(qi)至关重(zhong)要，打破“资(zi)产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀，实(shi)际利率下行(xing)与(yu)资产价格上行**借贷需求，资(zi)金通(tong)过(guo)信贷渠道从(cong)淤积的金融市场进入实体经(jing)济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性(xing)宽松(song)助力(li)小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归，红利资(zi)产(chan)凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点(dian)在于(yu)通胀和EPS的(de)回归，在观测到PPI的显著修复之前，仍维持红利底仓(cang)+小盘成长(zhang)的哑铃型配(pei)置思路。

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15日晚，广东(dong)队与海南队展开角逐。比(bi)赛开始，广东(dong)队全场逼抢，主动进攻。第6分钟(zhong)，广东队(dui)16号球员刘静(jing)雯带(dai)球闯入(ru)禁区射门(men)得分。海南队失球后，加快反(fan)击速度，7号球员黄晶晶在第12分钟时近门打入一球，扳平比分。第40分(fen)钟，广(guang)东队19号(hao)球员赵彩玉接队友传球，一脚射门直挂球门远角。上半场，广(guang)东队2：1领(ling)先。

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