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许廷全：下半年市场仍有机会震荡走高，个股相对于指数而言更具表现空间🥦🥻🥝👄。资金层面👘🥬🥿，当前外资对中国资产虽仍未超配，但与去年底相比已有所改善。未来随着企业盈余进一步修复🧡🥝🎒，有机会见到资金进一步回流🧄🥝👚。今年以来🍎，各领域上市企业业绩表现出色，后续在盈利支持下仍能抵御一定程度的市场震荡💛🩰。

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关税(shui)锚转向美债锚，国(guo)内货币政策提供安(an)全垫：宏观视角有(you)两条交易线索，其一， 外部核心驱动(dong)有变，由交易关税不确定性转(zhuan)向交易弱美(mei)元强美债（指美债利率高 位），美国例外论弱化背景下，下半(ban)年有望重新演绎东升西落。其(qi)二，伴随降准降息、 存款利率下调，国(guo)有大行通过同业(ye)存单补充资本金的压(ya)力提升，货(huo)币政策至(zhi)少不紧，微观流动性边际利于股市(shi)。

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目前来看，全球贸易和关税冲突迎来新的时间节点💕💗👗，7月9日是83国“对等关税”暂缓期的截止日🥝，若未延期🥿🍓💕👜，部分国家税率或升至25%🩱🍏🧄。从目前美国对关税的态度来看🍓💞👡🍍🍓，推迟谈判时间或者延长“对等关税”暂缓期的概率较大🍆。今年4月初以来的贸易和关税对市场的影响逐渐趋于缓和🍎👗🤬。伊朗以色列军事冲突趋于缓和，虽然有反复，但是整体来看对资本市场的影响进一步降低。A股面临的外部环境扰动降低。

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⚑ 流动性与资金供需：7月增量资金或有望温和净流入，融资资金有望延续净流入。6月央行主动呵护流动性意愿较强，资金面整体宽松，7月资金面有望维持宽松🍆👡🩰👄。美国一季度GDP降幅高于市场预期，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号🍆😠，市场对美联储7月降息预期有所升温👝🧄🍎🤍。6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量资金相对均衡。资金供给端💯🩱🩳，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善😠🌽，融资资金净流入规模扩大💓。资金需求端💌🍉👚👗🍋，重要股东净减持规模扩大🍌🍋🧄；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入🩳，结构上融资资金有望延续净流入。

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1、报告称，由于全球供应增加，澳大利亚头号出(chu)口商品铁矿石以及液化天然气的价格可(ke)能会回落。铁矿石出口(kou)收入可能从今年的 1160 亿澳元降至明(ming)年的 1050 亿澳元，2026-2027 财年将降(jiang)至 970 亿澳元。

2、今年4月1日，泸州(zhou)银行召开董(dong)事(shi)会会议，董事会通过建议根据一项将于股东大会及类别股东会议上寻求的特别授(shou)权，即发行(xing)不超(chao)过10亿股新H股。