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1、基本(ben)面：港股(gu)较A股(gu)业绩增速(su)更强，A股消费+制造+周期，港股更(geng)偏(pian)科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔(ti)除金(jin)融后港股2024净(jing)利润同比(bi)11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格(ge)因素拖累，核心在于(yu)A股的行业特征，从剔除金(jin)融的净利润(run)占(zhan)比来(lai)看，2024年A股主要(yao)集中在周期（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食(shi)饮8%、医(yi)药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响(xiang)更大，价格下行压缩毛(mao)利(li)，进而影响盈利(li)表(biao)现。相比(bi)之下，港股除金融外，行业主(zhu)要集中于周(zhou)期（石化20%）和科技行业（传(chuan)媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服(fu)务(wu)等细(xi)分领域，包括(kuo)腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等(deng)行业占比(bi)不高，行业属性导致了港(gang)股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由(you)于A股行业结构更偏(pian)传统(tong)经济，因(yin)此对价格更敏感，PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期(qi)全A净利润同比(bi)从5.4%小(xiao)幅升至5.5%，全部港股从-3%升至(zhi)12%，二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。

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2、在英国的英格兰和威尔士，有64%的女孩在十五六岁时就通过考试获得了五项英国普通中学教育证书🥒👠💘🥿，男孩中只有54%的人能做到🥭🩱。随着年级上升，男性的劣势更为明显：年轻女性中有一半能上大学，而男性中有只有37%。在美国和欧洲的大学里，情况都差不多：女生人数大体上要比男生多出三分之一。